老牛是某大农场的老板，主要的业务以卖鸡蛋维生。
老牛对他的太太说:「今年的成绩不错,全年共卖了20多万只鸡蛋，在扣除所有开支及利息后，净赚了10万元!」
他的太太回应说:「你不是说过，这个农场的资产值是100万元吗？那么以10万元的纯利计算，赚的钱相当于资产值的10%：
即是代表每10元的资产,每年就可以赚到1元的回报啊!」
老婆大人，你这计算的是ROA，但用ROA计算就低估了我们的赚钱能力了！因为有些钱是借回来的,并不是拿出来的老本。你可还记得,我们最初只投入20万元购买这个农场,其余的80万是贷款借回来的？所以应该用ROE的计算，来分析农场的盈利能力：
在资产收益率的计算中,农场的ROE高达50%,比大部分上市公司都要厉害,哈哈!老黄笑着说。
他的太太回应说:「不过这50%的ROE是高估了。我们生产的『黄记鸡蛋』,近年已成为鸡蛋界中的品牌,你更受到电视台的访问呢!可惜在计算ROE的时候,并没有计入公司品牌、注册商标等的无形资产啊!」
要分析是否值得购买一只股票，就要看该公司的盈利能力,一般以总资产收益率(ROA)和净资产收益率(ROE)最为常用。
ROA和ROE是重要的指标，可用来分析公司的盈利能力。在ROA的计算中，一般有总资产报酬率和总资产净利率两种透析方式。公式如下：
- 总资产报酬率=息税前利润*2/（期初总资产 期末总资产）*100%
- 总资产净利率=净利润*2/（期初总资产 期末总资产）*100%
至于ROE的计算，也常用两种方式透析，公式分别为：
- ROE（扣除/加权）：归属于上市公司*的扣除非经常性损益的净利润／加权平均归属于母公司所有者权益合计*100%
- ROE（扣除/摊薄）：归属于上市公司*的扣除非经常性损益的净利润／期末归属于母公司所有者权益合计*100%
此外，若要及时逐季跟踪企业盈利能力，我们需要采取进四季度滚动值，即
- ROA（总资产报酬率）TTM：息税前利润（TTM）／总资产（MRQ）*100%
- ROA（总资产报酬率）TTM：净利润（TTM）／总资产（MRQ）*100%
- ROE（TTM）：归属于母公司的净利润（TTM）／归属于母公司的*权益（MRQ）*100%
[注]：净资产收益率ROE(TTM)是指前推12个月归属母公司*的净利润与最新报告期归属于母公司的*权益的比值。
至于什么时候应该用ROA，什么时候要看ROE呢?
这是一个没有标准答案的问题，甚至应该两个数据同时观察。
由于各行各业的情况不同，例如银行业拥有大量现金，但只能作为储备用途，ROA相对会较低；有些企业有通过极高的贷款使得维持很高的ROE；有些公司则较多无形资产，例如「黄记鸡蛋」的知名度，是很难放在ROA及ROE的计算中。
所以必须考虑所有的因素，同时参照同业的指标，才可决定企业的ROA及ROE是否理想。
- ROA：总资产收益率（Return on Assets）
- ROE：即净资产收益率（Return on Equity ），又称*权益报酬率。
如果只用一个指标来衡量企业的优劣，那么ROE是首选。
ROE=净利润÷*权益（净资产）。
大家熟知的杜邦分析体系，是由美国杜邦公司开创，通过对净资产收益率计算公式进行分解，以寻找挖掘驱动利润的关键因素。杜邦公司还开创了拆解ROE的全新思路：
也就是说，一家企业的盈利或源于净利润的提升，或总资产周转率的提高，或放大杠杆撬动更多资源而来。
巴菲特说：如果投资能简化为一个指标的话就看ROE。”
芒格说：“长期持有的收益约等于公司的ROE。”
沪港深三地上市公司
过去5年与未3年预测ROE持续在20% 的公司
（按照关注系数降序）
注：数据日期为20/11.26，港股上市公司无ROE未三年数据。以上筛选公司剔除关注系数异常值。
取样范围：选取A股上市公司，共计4086家；港股上市公司2410家；合计6496家。筛选后剩余84家（其中A股上市公司38家，港股上市公司46家）。
说明：排序按照宏赫臻财原创之关注系数排名，建议优先研究关注系数为5以上的个股，但此系数不构成投资建议。且不一定是越大越好。整体上看，5分以下居多说明该细分行业整体偏高估，资本市场喜欢给予溢价，5分以上居多，说明该细分行业整体偏低估，资本市场往往给予溢价性不强。
