吴，合肥杨行密所奠基。杨行密本为义军，被捕后旋即被刺史释放，并收为己用。后割据庐州，再攻陷扬州，又击败黄巢残余的侵扰，遂割据淮南之地。892年，杨行密被唐封为淮南节度使。897年，北方一家独大的朱温发兵南下，杨行密将其击败。此后朱温因与山西李克用、沧州刘仁恭、凤翔李茂贞争夺领土暂时无力南下，杨行密从此站稳脚跟。公元902年，杨行密受爵吴王。

905年，杨行密死。虽然杨行密英雄一时，但杨家诸子却都是庸人，于是国柄便被徐温窃取。其子杨渥袭位后，又被徐温弑*，渥弟杨隆演袭位。隆演因受制于徐温，遂郁郁寡欢而卒，其弟杨溥立。927年，杨溥被徐温逼迫称帝，国号吴。同年十月，吴国权臣徐温卒。徐温虽为吴国权臣，但其诸子也与杨行密诸子一样，也是庸人，唯有徐温义子徐知诰才能突出。历史何其相似，曹丕篡汉、司马篡曹。公元937年，徐知诰逼迫吴帝杨溥禅位于己，历时46年，传四主的吴国灭亡。

徐知诰本姓李名昪（bian），为徐州流浪儿。篡夺吴国政权后，李昪认为自己为李唐子孙，故称国号为唐，史称南唐。三传至后主李煜，于公元975年被北宋大将曹彬攻灭，立国39年，传二主。

楚国，河南鄢陵人马殷所建。马殷本是木工，与杨行密争夺淮南失败，退往湖南后攻陷潭州。896年，朱温为进攻杨行密实行远交近攻之策，假借唐帝名义封马殷为潭州刺史，以笼络马殷。马殷凭借刺史官职纵兵四出，先后攻占衡州、永州、邵州、彬州等地，遂有湖南。907年朱温代唐，马殷受封为楚王。930年，马殷死，马氏诸子开始为争权相继内斗，先后更替五主。951年，被南唐发兵攻灭，立国57年，传六主的楚政权覆灭。马氏灭亡后，楚国残存将领周行逢等人先后割据湖南常德等地拒不归附南唐，史称其为武平军政权，963年被北宋攻灭，历时12年，经四人先后统治。

闽，河南固始人王潮奠基，其弟王审知扩建。王潮本为盗贼，曾加入义军，义军被秦宗权击败后，王潮统帅余众窜入福建，攻占福州。王潮死后，其弟王审知袭位。897年，朱温施行远交近攻，一边备战准备攻打淮南杨行密，一边与湖南马殷和王审知交好，并假借唐帝名义封王审知为福建节度使。和马氏一样，王氏在王审知死后也陷入了内乱。王氏子弟自925年王审知死，直至944年王延政袭位，闽国内乱长达18年。945年，南唐趁虚而入并发兵袭灭立国49年的闽国。闽国将领留从效占据泉州、漳州成功抗拒南唐军，史称其为清源军。978年，清源军归附北宋。