国以农为本，民以食为天，农业是一个国家的基础产业，食品则是保证人民生存的必要条件。在我国是世界上食糖生产和消费大国的背景下，食糖作为重要的大宗商品，糖业是农业食品中最关键的环节之一。在我国糖业的产值和产量仅次于粮食、油料和棉花，由此可见糖业的积极发展不仅关系着我国食糖的供应安全，同时还是推动经济发展、维护社会稳定的重要影响因素之一。

今次，我们主要从国际和国内糖业数据的描述、全产业链的基本分析入手，对中粮糖业控股股份有限公司（以下简称中粮糖业）进行了系统梳理，以期展示公司的具体业务和糖业的发展趋势，阐释未来糖业的更多可能性。

一、高需求高供给，亿级食糖产业城池深厚

公开资料显示，全世界产糖的国家和地区共有121个，产糖量在50万吨以上的国家和地区有31个，其中主要的产糖地区包括巴西、印度、欧盟、中国和泰国，2019-2020年榨季中，上述各地的产量占比分别为18.1%、17.5%、10.3%、6.3%、5.0%，合计占全球产量的57.1%。

图1：2019-2020年榨季世界各地的产量占比 （数据来源：华安证券 35斗整理）

糖的原材料主要是蔗糖和甜菜，尽管有若干个国家和地区都在产糖，但因为存在地理位置、气候条件和原材料限制的问题，只有中国、美国、日本、埃及、西班牙、阿根廷和巴基斯坦这七个国家既产甘蔗糖又产甜菜糖。

针对制糖行业的全产业链，其上游产业主要包括甘蔗和甜菜种植业；中游产业则是指对甘蔗或蔗糖进行加工，从而得到成品糖的产业，该产业层级中包含的龙头企业有洋浦南华、光明食品、东亚糖业、中粮糖业等；下游产业则是指消费端，其中包括了工业消费和居民个人消费。

尽管我国制糖的起源较早，但因为早期技术的落后，直到建国初期才初见发展成效。尤其是改革开放以来，我国由单一的计划经济体制逐渐向社会主义市场经济体制转变，人才的归国引进、科学技术的提高以及国家政策的支持等多方面因素促进了我国制糖业稳步发展。根据《中国统计年鉴》数据显示，我国2000年、2010年、2015年、2019年和2020年糖料的耕地面积分别为1514千公顷、1809千公顷、1573千公顷、1610千公顷和1568千公顷；从糖料的产量来看，因受到我国糖料作物种植面积和周期性的影响，多年来我国糖料产量整体呈波动态势，其中2013年产量达到近年来的最高值，为12555.1万吨，2015年产量最低，仅有11176万吨。

（图片来源：公司官网）

从我国制糖行业的竞争格局和原材料产地分布来看，我国制糖行业整体呈现集中化趋势，南方糖料作物以甘蔗为主，主要集中于广西、广东、云南等地区；北方糖料作物以甜菜为主，主要集中在内蒙古、新疆、黑龙江等省份。2019-2020年我国产糖量前十制糖企业为洋浦南华、光明食品、东亚糖业、广西糖业、广西农村投资集团、湘桂糖业、中粮糖业、广西东糖、广东恒福、广东广垦，其中有6家都来自广西。2020年，广西甘蔗的年产量以679.02万吨位居全国榜首，数据表明广西是当之无愧的第一蔗糖生产大省。

二、食糖、番茄业务双管齐下，中粮糖业稳居全国前十制糖企业

中粮糖业是中粮集团控股，国内A股上市的糖业龙头公司，成立于1993年，公司总部位于新疆昌吉，现阶段公司的主营业务是食糖和番茄的加工，其中食糖业务完整布局了全产业链，包括精炼糖业务、自产糖业务以及分销糖业务。目前李明华担任集团的党委*、董事长；吴震担任总经理。

中粮糖业针对全产业链的不同布局，在国内拥有13家制糖企业和2家精炼糖企业，其中，甘蔗制糖领域有5家企业，甜菜制糖领域有8家企业，与此同时，中粮糖业在海外还拥有澳大利亚Tully制糖企业。

表1：中粮糖业下属子公司概览 （数据来源：中粮糖业官网 35斗整理）

中粮糖业的核心业务板块有自制糖、进出口贸易糖和分销糖，其中制糖业务又可细分为分为甘蔗糖、甜菜糖和炼糖。针对自制糖业务，中粮糖业在国内拥有的5家甘蔗制糖企业和8家甜菜制糖企业，能使公司拥有70万吨产能；除此之外，海外的全资子公司Tully是澳大利亚最大的单糖厂，它可以赋能中粮糖业30-60万吨的原糖产能，其原糖制品主要销往中国、印度尼西亚、马来西亚和韩国。

针对贸易糖业务，中粮糖业旗下有专业从事食糖进出口贸易的业务部门，主要负责海外优质原糖和白糖资源的自营进口，年进口量占全国总进口量50%以上，目前该业务部门已经成为了国内食糖主要的进出口贸易商。国内食糖贸易方面，中粮糖业贸易部已跻身国内重要的食糖贸易商行列，为中粮糖业食糖贸易贡献了重要力量。