一价定律和购买力平价理论都是基于两国商品同质与运输成本和贸易壁垒很低的假定，所以一价定律并不适用于所有商品，如丰田相对于雪佛兰价格的上升并不一定意味着日元必须贬值；购买力平价理论也没有考虑到并非所有商品和服务都可以跨境交易（其价格被包含在一国的物价水平当中）：住宅、土地、餐饮、理发等，即使这些商品价格上升导致该国相对于其他国家物价水平上升，也不会影响汇率。

影响长期汇率的因素有：相对物价水平、贸易壁垒、对国内和国外商品的偏好、生产能力。某一因素造成本国商品相对于外国商品需求增加，本币会随之升值；反之，贬值。

①一国相对物价水平能上升→对本国商品需求减少→本币贬值

②增加贸易壁垒→提高关税或者减少进口配额→对本国商品需求增加→本币升值

③对国内和国外商品的偏好：出口的需求增加→对本币的需求增加→本币升值

④生产能力提高→商品的相对价格下降→对本国商品需求增加→本币升值

长期汇率的影响因素的变动十分缓慢，但短期汇率每天会呈现很大的变动。外汇市场的供给—需求分析可以解释汇率如何变动以及变动原因。影响短期汇率因素为：本国资产的相对预期回报率。

外汇市场的均衡

①国内利率iᴰ上升→本国资产相对于外国资产的回报率上升→本国资产的需求增加→本币升值，汇率上升

国内利率上升的影响

②外国利率iᶠ上升→外国资产相对于本国资产的回报率上升→本国资产的需求减少→本币贬值，汇率下降

③预期未来汇率上升→本国资产的相对预期回报率上升→本国资产的需求增加→本币升值，汇率上升

国内利率iᴰ是影响汇率的主要因素，根据费雪方程式：名义利率=实际利率 通货膨胀率，如果名义利率上升是由实际利率引起，本国货币会随着国内实际利率上升而升值；如果名义利率上升是由预期通货膨胀率上升引起，本国货币就会贬值。

中国目前的情况：一是央行大量超发货币，导致相对物价水平上升，二是政府对经济活动干预过多造成资源配置扭曲、大量外企撤离、欧美日对中国的技术封锁三重压力，导致生产能力下降，三是欧美对中国商品加征关税，导致出口急剧下滑，以上三个方面最终都会导致人民币大幅贬值。

人民币贬值压力大增，预计政府会进一步限制资本外流，意图保证汇率稳定。但只要还进行对外贸易活动，资本外流就无法制止，它会以其他形式比如以商品的形式转移出国内。