表2

不利于美国经济增长的因素

为便于大家进一步看懂这些趋势，迄今为止分析的是有利于美国经济增长的因素。但是，也有必要分析一下那些不利于美国经济增长的因素。因此，表3呈现的是美国实际GDP增长率与各GDP构成要素占美国GDP比重的负相关性比较。可以看出，美国实际GDP增长率与各GDP构成要素占美国GDP比重之间短期内再次没有相关性。一到两年内，总消费与GDP增长之间的负相关性最高，为-0.17，这不能被视为密切相关。然而，再次出现了极强的长期相关性。其中最强的是按10年平均线计算的时间段，这其中又以总消费占GDP比重与美国GDP增长之间的负相关性最高，为-0.63。也就是说，消费占美国GDP比重越高，美国长期经济增长就越慢。从事实角度来看，这完全印证了上述理论观点，即由于消费在定义上不是生产投入，消费在GDP中所占比重增加将导致经济增长放缓。

正如上文所提到的，特朗普/拜登的刺激计划拉高了总消费占美国GDP比重。由于美国GDP增长与总消费占GDP比重之间存在最密切的负相关性，因此特朗普/拜登的刺激计划将对美国的长期经济增长产生负面影响。

表3

为什么美国经济增长将继续放缓？

最后，将分析这些结构性变化对美国经济的影响，以及美国这些刺激计划对美国长期经济增长的影响。如图10所示，50多年来，美国经济增长一直呈放缓趋势。以能消除短期经济周期波动影响的20年移动平均线计算，美国GDP年均增速已经从1969年的4.4%降至2002年的3.5%、2022年第一季度的2.0%。诚然，增速在短期内会有上下波动，但这些波动不会改变美国长期经济经济增长放缓的趋势。

图10

美国经济增长放缓的原因是什么？

从上文所分析的理论问题和美国实际GDP增长率与各GDP构成要素占美国GDP比重的相关性来看，预计美国经济增长放缓的最大因素将是美国净投资下降——如上文分析所示，净投资占美国GDP比重与美国GDP增长之间存在最密切的相关性。反映美国净固定投资呈明显下降趋势的图11印证了这一点：净固定投资占美国GDP比重从1966年的11.3%降至2006年的8.1%、2021第一季度的4.7%。这说明，净固定投资占美国GDP比重与美国GDP增长放缓完全相关。

因此，很明显，美国特朗普/拜登的刺激计划由于着眼于消费，没有从根本上提高净固定投资占美国GDP比重。鉴于净固定投资与美国GDP增长之间的相关性最为密切，因此，美国这些刺激计划不会拉动美国长期GDP增速。

图11

对美国生活水平和政治稳定的影响

厘清消费与经济增长之间的关系，以及“消费是生产投入，可对GDP增长作出贡献”的错误认识，有助于避免混淆“消费增长率”和“消费占GDP比重”这两个不同的问题。这对美国经济增长和美国政局稳定或不稳定都有直接影响。

美国长期消费增速与美国GDP增速高度正相关。但正如上文所提到的，消费占美国GDP比重越高，美国经济增长速度就越慢。因此，在其他条件相同的情况下，消费占GDP比重越高，经济增长速度就越慢，消费增长速度也是如此。如图12所示，实证数据再次印证了这一点。这表明消费占美国GDP比重与美国居民消费年增长率之间呈负相关性，为-0.58。也就是说，消费占GDP比重越高，消费增长速度就越慢。这两项指标背向而行，清楚地说明为什么区分“消费占GDP比重”和“消费增长率”至关重要。消费占GDP比重越高，消费增长速度就越慢，这完全符合经济理论的预测。

但显而易见，影响人们实际生活的是消费水平和消费增长率，而非消费占GDP比重。比如，索马里是世界上消费占GDP比重最高的国家，也是世界上最贫穷的国家之一，人均GDP仅为438美元。类似地，中非共和国消费占GDP比重高达99%，但却是世界上最贫穷的国家之一，人均GDP仅为492美元，其人均消费在过去10年中下降了15%。如果有人告诉中非共和国居民他们的消费水平很高，那将会很可笑，因为99%是消费占GDP比重，而非消费增长率！对他们来说，重要的是由于人均GDP水平和消费增长率极低，导致会影响到他们实际生活的消费水平极低。这一问题，以及避免混淆“消费占GDP比重”和“消费增长率”这两个问题，不仅直接影响到经济，也直接影响到政治局势，因为消费增长率（即生活水平）降低将强化政治上的不满情绪。对关心现实生活的民众来说，至关重要的是实际消费水平和消费增长率——人们并不关心消费占GDP比重这一完全抽象的问题。

图12印证了这一事实，即消费占GDP比重与消费增长率之间存在负相关关系——消费占GDP比重越高，消费增长速度越慢。