本周，国内最大的生猪养殖企业温氏终于发布了2018年年报。2018年，温氏共实现营收572.36亿元，同比增加2.84%，净利润39.57 亿元，同比下降41.38%。盈利继续保持增长，但净利润却持续下滑，主要原因还是猪价下跌。事实上，从2016年实现近118亿元净利的超靓丽业绩之后，温氏生猪养殖规模继续快速增长，但业绩却连续两年大幅下滑。

2016年，温氏实现营收 593.55 亿，同比增长 23.1%，实现归母净利润 117.9亿，同比增长 90%。销售生猪1713 万头，同比增长 11.6%，销售均价达到18.4 元/公斤。销售肉鸡8.19亿只，同比增长 10.1%。

2016年温氏业绩大幅飙升主要得益于猪价的上涨。数据显示，2016年温氏生猪销售均价达到18.4元/公斤，其中5月份生猪销售均价达到21元/公斤，最低的11月份生猪销售均价也达到16.44元/公斤，以全年1713 万头的销售量，119.45公斤的销售均重，12元/公斤的出栏成本推算，头均盈利超过750元，养猪业务贡献的利润或超过120亿元。而2016年肉鸡行情低迷，温氏超过8亿羽的肉鸡养殖业务只能基本保本。

2017 年，温氏实现营业收入 556.57 亿元，同比下滑 6.23%；实现归母净利润 67.51 亿元，同比减少 42.74%。销售商品肉猪1904.17万头，同比增长11.18%，销售均价14.98元/公斤，同比下跌18.59%。按照养殖成本12.0元/公斤计算，头均盈利近350元左右，生猪养殖业务贡献利润或达65亿元。同年销售商品肉鸡7.76亿只，同比下降 8.49%，2017年尤其是上半年肉鸡行情依然低迷，养鸡业务依然未能带来明显的利润。

2018年，温氏实现实现营业收入572.36亿元，同比增加2.84%，净利润39.57 亿元，同比下降41.38%。公司销售肉猪2229.70万头，同比增长17.1%，销售商品肉鸡7.48亿只，同比下降3.48%。

2018年，虽然温氏的生猪养殖规模继续大幅增长，较上年增长325万头至2229.7万头，但由于受上半年猪价低迷及下半年的非瘟疫情影响，公司销售均价同比下降14.42%至12.8元/公斤，销售均重也逐渐下滑至115.25公斤，加之4季度成本提升，全年生猪养殖利润下降至50元左右，养猪业务带来的利润或降至15亿元以下。而2018年，虽然肉鸡销量进一步下降至7.48亿只，但由于肉鸡行情回暖，养鸡业务实现200亿元的收入，毛利也大幅增长23.3%至46.5亿元。2018年，温氏的养鸡业务实际上贡献了大部分的收益。

近期，温氏也发布了2019年1季度的业绩预告，预计亏损4.58亿元-4.63亿元，同比下降132.52%-132.87%。业绩略低于预期，虽然1季度受非瘟疫情的影响，国内生猪市场持续低迷，但由于温氏生猪养殖业务的产能多集中在南方主销区，相对牧原、雏鹰等猪企来说，1季度的生猪销售均价相对较高。从企业公布的数据来看，今年1-3月，温氏生猪销售均价分别是11.52元/公斤、11.62元/公斤、14.02元/公斤，而牧原1-2月、3月份生猪销售均价分别是9.6元/公斤、13.15元/公斤。1季度温氏业绩之所以亏损的主要原因可能在于养殖成本的提升，据温氏高层表示，为筑高筑牢非洲猪瘟防疫壁垒，肉猪成本增加1元/公斤左右。

简而言之，从2016年到2018年，温氏生猪养猪量从1713 万头增长至2229.7万头，增长超过500万，而养猪业务带来的利润却从120亿元下降至20亿元以下，而同期，肉鸡养殖量从8.19亿只下降至7.48亿只，下降7100万羽，养鸡业务带来的利润增长却超过20亿元。也可见养殖盈利受行情波动影响之大。

2019年，虽然1、2月份猪价低迷，但3月以来，猪价已经起飞，养猪已经扭亏为盈，而且后期猪价还将继续上涨，养殖利润可期。但对于养猪的企业来说，2019年需要担心的并不是猪价，而是产量，非瘟疫情影响仍在继续，谁也不能保证是否可以继续实现高速增长。

最近几年，温氏一直采取的是大力发展生猪养殖业务，稳定发展肉鸡业务的策略。2019年，温氏提出要稳中求进，确保主业完成年度既定生产经营目标。其中，养鸡业加快转型升级，提质增效扩产能，实现高质量增长，2019年肉鸡销售数量增长不低于10%，步入加快增长轨道。养猪业，在主销区及猪价较高的区域，适度加快发展步伐；主产区及受疫情影响严重的区域，视区域发展变化情况决定新项目建设进度，保持2019年肉猪销售数量实现稳健增长。