一般来说，为补偿投资者在较长时间持有债券所面临的风险，国债期限越长收益率越高，这很好理解，你借钱给别人2年和10年，所收的利息是不一样的，10年期所收的利息要高一点，时间约长不确定性越高，谁知道对方10年后会不会还钱，通常来说是这样的。反过来就是倒挂，还拿上面例子继续说，如果对方这两年和老婆闹离婚，你认为对方这两年家里肯定鸡飞狗跳，事业也会做不好，还会净身出户导致短期债务缠身等等，所以你这两年借钱给他是不是要求利息高点，因为你承担了风险啊，这个经济行为有个不义之词就叫乘人之危！

与此同时，你对对方了解很深，认为他人还不错，10年后生活和事业一定回归正常化，还上债务一点问题都没有，而且这种总体长期算优质的人很少，放贷应该放给这样的人！不光你这样认为，其他人也认为这样的均值回归是可以期待的，就会倾向于借长期债给他，这样对方的可选择的余地多了就会压低长期债的利息，谁让他优质呢？优质就代表他均值回归10年后极高概率会风光犹在！

有人会说:什么总体长期优质？说得天花乱坠的，谁愿意借10年期给他？但如果这个人就是美国呢。10年后它可能弱于中国，但实力还是不能忽视吧。这个结论你是不是想想觉得可以下。那当下美国市场就是这个情况的放大版。

长期国债收益率低于短期国债收益率的反常的这种倒挂现象，通常被视为经济可能步入衰退的预警信号，历史上曾多次出现在美国经济衰退前。注意啊，这个衰退指的是当下，并不是说10年后发生衰退，10年后可能经济又复苏了！对比上面那个人的例子就是这两年债务缠身，有人不愿意借钱给你或是即使借给你也会要求很高的利息，趁火打劫嘛，注意评估好风险不要偷鸡不成蚀把米就行！

至于美国股市为什么跌这么惨烈，我曾经从DCF模型去解释，记录在我之前的文章『做空美股正当时？ 』里面，大家可以看看，保证通俗易懂！今天我们从美债角度去讲这个问题！华尔街那帮贪婪的精英们通常把美债收益率曲线倒挂被视为美国经济出现衰退的先行指标。因为从历史经验来看，在过去8次美国经济衰退阶段，美债收益率曲线都出现了倒挂。所以当下华尔街极度恐慌，股市反应经济当下预期，(后面经济复苏再涨起来，反正当下这波先跌再说)，当下经济预期是悲观的，那股市就好不了！那为什么借来借去都是讲美债，因为美债安全啊，你是不是对比其他国家，很难想象10年内美国还不起钱？

说到这里，我们应该知道美债收益率倒挂是表现，而非衰退的原因！也就是说，美债收益率曲线倒挂，并不必然会导致美国经济出现衰退。当前的倒挂，更多反映了美国经济增速放缓、增长前景恶化的当下现实，是经济环境变化和美联储加息的市场结果反映。具体的还要持续关注后续的经济表现！衰退的本质原因我们后续再聊聊，感谢！