（九）李嘉图等价理论

国债和税收都是政府取得收入的手段。

李嘉图等价定理认为，在某些条件下，政府无论用债券还是税收筹资，其效果都是相同的或者等价的，即税收和债务等价。

李嘉图认为发行国债会助长政府的浪费心理，认为国债是有害的，反对发行国债。李嘉图的观点是“国债有害论”。

随着国家干预主义的兴起，取而代之的是“国债有益论的观点”。主张发行国债的理由包括：国债可以弥补财政赤字；可以直接影响人们的消费和投资；可以为中央银行的公开市场业务提供更为广阔的回旋余地。通过国债为财政支出融资，与税收融资相比，会给债权人一种“财富有所增加的”幻觉，导致人们减少当期储蓄并增加消费，从而起到扩张社会总需求的效果。

（十）国债制度

国债制度一般由发行制度、偿还制度和市场交易制度构成。

1.国债发行制度

国债发行制度由国债发行条件和国债发行方式构成。

（1）国债发行条件

国债发行条件包括国债种类、发行日期、发行权限、发行对象等。

决定发行条件的关键是国债的发行方式。

（2）国债发行方式

国债发行方式主要有公募招标方式、承购包销方式、直接发售方式和“随买”方式。

2.国债偿还制度

我国选用的偿还方式主要有抽签分次偿还、到期一次偿还、转期偿还、提前偿还和市场购销法等方式。

①抽签分次偿还，是指在国债偿还期内分年度确定一定的偿还比例，由政府按国债券号码抽签对号，如约偿还本息，直至偿还期结束，全部国债券中签偿清为止的一种方式。

②到期一次偿还法：到期后按票面额一次全部兑付本息。

③转期偿还法：以新发行的国债来偿还原有到期国债本息的方法。

④提前偿还法：由政府提前偿还尚未到期的国债。

⑤市场购销法：政府在市场上按照国债行市，适时购进国债，以此在该债券到期前逐步清偿的一种方式。

3.国债市场制度

国债市场制度是指以国债为交易对象而形成的供求关系的总和。

（1）根据国债交易的层次，国债市场分为国债发行市场和国债流通市场两大部分。

①国债发行市场又称国债一级市场，主要参与者包括作为国债发行者的中央政府、发行中介机构和投资购买者。

②国债流通市场又称国债二级市场，是指已经发行的国债的交易场所，其基本职能是为国债投资者提供转让变现的机会。

（2）在证券交易所内进行的国债交易按国债交易成交订约和清算的期限划分，可以分为现货交易方式、回购交易方式、期货交易方式和期权交易方式。

①现货交易方式：证券交易中最古老的交易方式，也是国债交易方式中最普通、最常用的交易方式。

②回购交易方式：是指国债的持有人在卖出一笔国债的同时，与买方签订协议，约定一定期限和价格，将同笔国债再购回的交易活动。

③期货交易方式：以国债期货合约为交易对象的交易方式。

国债期货合约是买卖双方就将来某一特定时刻、按照某一特定价格、购买或出售某一特定数量的某一特定国债产品作的承诺。

期限、价格、数量和标的国债是国债期货合约中必不可少的四项基本要素。

④期权交易方式：交易双方为限制损失或保障利益而订约，同意在约定时间内，按照协定价格买进或卖出契约中指定的债券，也可以放弃买进或卖出这种债券的交易方式。

4.国债市场功能

国债市场有两方面功能：

（1）实现国债的发行和偿还

国家采用固定收益出售方式和公募拍卖方式在国债市场的交易中完成发行和偿还国债的任务。

（2）调节社会资金的运行

在国债市场中，国债承销机构和国债认购者以及国债持有者与证券经纪人从事的直接交易，国债持有者和国债认购者从事的间接交易，都是社会资金的再分配过程。若政府直接参与国债交易活动，以一定价格售出或收回国债，即可发挥诱导资金流向和活跃证券交易市场的作用。

（十一）加强政府性债务管理

1.我国政府债务的分类

2.中央政府债务管理制度

（一）中央政府债务实行余额管理。

中央国债余额累计限额根据累计赤字和应对当年短收需发行的债务等因素合理确定，报全国人民代表大会或其常委会审批。

（二）地方政府债务管理制度

《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，提出建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制，有效发挥地方政府规范举债的积极作用，切实防范化解财政金融风险。具体措施包括：