为什么利润如此稀薄呢？

一是毛利率相对偏低。中兴的整体毛利率略高于30%，而华为、爱立信、诺基亚、苹果、三星等通信、科技巨头都在40%左右。

查看三大业务毛利率，运营商网络毛利率较高，对公司盈利拉动贡献最大，政企业务保持稳定，而消费者业务的过低毛利率是公司整体毛利率偏低的主要原因，但中兴已经更加注重此业务的投入产出比，即使其终端市场进一步萎缩，也要提升毛利率。

二是公司费用高，成本下不去。研发费用率在12%-15%，为了维持行业内地位，这项大支出是不可或缺的。三费比例则在13%-14%左右，管理费用走高，内部消耗大，为了控制成本，在16年受到制裁之后，高额的罚款、现金流的紧迫让中兴被迫砍掉大量营销费用，这可能也是其消费者业务更加萎靡的重要原因。

综合来看，中兴利润利润微薄的主要解决方法应该是提高消费者业务的毛利润和降低管理费用。

所以，中兴在稳定运营商业务、加大政企投入的同时，牺牲消费者业务的破局是改善公司盈利能力的合适选择，以此争取帮助公司改善现金流，重回良性发展轨道。

至于中兴的管理，则是一个非常值得研究的点，我们用单独一部分来探索。

05 中兴的管理层变迁与两次制裁

文革之后，陕西西安一名中专学校老师进入航天部691厂，成为技术骨干，因为勤奋钻研，之后又迅速被提拔为科长，并在改革开放初期同钱学森一同前往美国参观考察，他就是中国通信业教父级人物侯为贵。

回国后，侯为贵开始跟进半导体技术，1985年，侯为贵在深圳正式创立中兴半导体有限公司。1987年，同样在深圳，亦敌亦友的华为在南油新村的居民楼里诞生，比不上中兴的科班出身。

1988年，国内通信行业政策开始发生变化，实行“政企分开、邮电分营”，给通信行业带来了大机遇，侯为贵也坚定的投入其中，聚集了殷一民、宋忠慎等青年才俊，走上自主研发的民族通信企业之路。