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ROE，指的是企业的净资产收益率。巴菲特说，如果只能让他选一个指标用来评价一个企业的话，他会选ROE。可见ROE对我们选择一家企业起到了非常重要的作用。
但是ROE到底是什么含义？他是从哪个角度分析评价这家企业的？我们应该如何使用这个指标？巴菲特并没有给出明确的答案，下面我结合自己的理解，谈谈使用ROE评估企业的方法。
ROE的含义
ROE计算方法是用企业一段时间的净利润，经常是一年的净利润，除以企业的净资产。
ROE是衡量企业盈利能力的重要指标。我们开办企业经营企业最终的目的是为*获取收益。ROE，这个指标实际上就是体现了*所拥有的净资产，在过去一年中的收益率。
ROE展现的是*投资收益的多少所有的投资都是比较的过程的过程，一个企业的*，把他的资金投入到这家企业，他所取得的收益和投入到另外一家企业所取得的收益，哪个更高？哪个更低？ROE这个指标就可以明确地显示出来。
投资人，或者说*可以根据ROE的高低，做出投资决策。
如果一家公司具有较高的ROE，所有的潜在投资人都会抢购公司的股份，短期内一个股票的价格是由于它的供需关系决定的，众多投资人的抢购将导致短暂的供给小于需求的状况，导致股价的抬升。而股价的抬升会降低投资人的收益率。
整个过程是个负反馈的过程，在控制论中，负反馈会导致系统最终进入平衡的状态。所以市场对股票的定价在绝大多数情况下都是有效的。
预测未来是投资不变的主题。已知目前的ROE，未来ROE会沿着何种趋势变化？
如果企业的盈利能力保持不变，企业的上一年的盈利，会全部计入下一年的净资产，这个时候企业的净资产和净利润会以ROE为年化增长率，高速增长。
这个时候企业的特点：保持高速增长，不分红。
这时，企业的雪球真正滚起来了。这也是巴菲特等一干价值投资者最喜欢遇到的企业。买入并持有这种企业，然后傻傻地呆着，啥也不干，陪着企业一起慢慢地成长，是最幸福的事情。
但这都是理想状况。真实情况下，往往不是这样。用投资者常用的一句话，树不能长到天上去。
通常的情况是，虽然企业可以让原有的净资产保持较高的收益率，但是这项生意已经无法容纳更多资金。新进入的资金只能接受较低的收益率。
比如说伯克希尔哈撒韦公司旗下的著名的喜斯糖果，还有国内的贵州茅台，账上都趴着大量的现金，但管理者找不到方法如何高效地使用这些现金。
在这种情况下，企业最好的选择就是提高分红比率。如果企业无法提高分红比率，企业的净利润会逐渐增厚净资产，从而逐渐地提高净资产收益率计算公式中的那个分母，逐渐拉低企业的净资产收益率。
我用Excel计算了一张表，展示了一下，如果企业长期不分红的话，他的净资产收益率是如何逐年变低的。
净利润不变的情况下，企业的ROE逐年降低
好了，ROE的内涵基本谈到这里，下面说一说我们在投资中如何使用这个指标？
如何使用ROE首先是如何找到这个指标？最简单的方法，ROE这个指标可以在股票投资APP中找到。上海机场的历年ROE指标如下图所示。
雪球App中上海机场的历年ROE指标
或者在企业的年报中，因为在企业年度经营重点指标里披露。
网上很多大v使用ROE的方法是：用这个指标作为筛选企业的第一步。我是认同这个方法的。ROE越高企业的盈利能力越强，我们办企业，我们搞投资，最终的目的就是都是要盈利，所以我们必然要选择ROE较高的企业。
一年的时间不足以反映企业的经营状况，我们可以通过考察过去五年的ROE水平，如果每年的ROE水平都高于20%，那么这个企业将会进入我的研究范围。
你可以利用炒股软件自动地筛选出ROE，高于20%的企业。
总结
好了今天就聊到这里，总结一下。
ROE代表了企业的盈利能力，是我们判断一家企业经营状况的最关键指标。在实际的投资中，我们可以用这个指标对A股的几千家企业进行初步的筛选，从而缩小我们的投资研究范围。
如何你对ROE有什么理解，欢迎留言，我们一起讨论吧！
