在美联储如此快速降息的情况下，全球央行不得不跟风降息，3月份或许会引发全球央行降息潮。

但是宽松会“上瘾”的，这次降了50bp没有产生理想效果。下次如果只降25bp的话，凭什么认为市场会有更加积极的反应？所以鲍威尔面临的货币政策压力会越来越大。

过去几年可以说是流动性泛滥托起美股，但最近几个月出现了严重的背离，这就好像汽车陷进泥潭，再怎么加满油只能原地打转。下图黑线是美股走势，蓝线是流动性指标。

再加上今年美国大选，特朗普如果想连任，把经济搞上去是压倒一切的任务，所以他会依然对美联储施压，而且从特朗普本人来看，他一直认为负利率对美国来说是一件好事。

从全球来看，瑞典早在2009年7月就开始实施负利率，全球第一家，随后欧元区和日本分别在2014年6月和2016年1月开始实施负利率。凯恩斯说过，当利率下跌到一个特定水平以后，流动性偏好会促使所有人都储备现金，此时货币政策当局就会失去对利率的有效控制。这也就是为什么美联储内部坚决一直抗拒负利率的原因。

宽松方面除了降息还可以“扩表”，俗称央行大采购。央行可以出面直接买债券、买国债、买公司债、买各种各样债券，甚至直接下场买股票。

3月2号，日本央行一次性购买1014亿日元ETF，创下历史之最。这不仅仅是金额创下历史记录，同时也说明日本央行真的“走投无路”了。利率已经是负的，资产负债表占GDP的比值突破100。目前还没有央行下场购买股票，普遍认为会引发市场道德风险，ETF本身是指数，但又和股票挂钩，这是日本央行在全球宽松道路上的又一个“创新”。

相对于08年金融危机爆发前夕，现在全球主要经济体的资产负债表都是增加的，好在美联储从15年开始缩表，所以目前资产负债表还有一定扩张空间。

目前美联储正在买的有国债、抵押贷款支持证券、商业票据、州政府和地方政府债券。另外还可以买公司债和股票，但是这两项需要国会批准，暂时还未启动。

所以美联储还未到山穷水尽的境地，其政策空间和工具选项要明显好于欧、日央行。但本次疫情和08年最大的不同是，除了金融市场受到很大负面冲击，更严重的是全球供应链的混乱，这些是美联储货币政策无法根本解决的问题。

鲍威尔在3月3日记者会上也坦言“病毒暴发需要多方面的应对。首先需要医疗领域的专业人士和医疗政策专家，还需要其他公共和私人部门采取行动。货币政策只是支撑整体经济活动的手段之一”。说白了就是，美联储不生产“疫苗”，与08年始发于金融系统的危机来说，这次疫情对供应链结构击更强。