过去6年，国内光缆日趋饱和，随着4G完全普及已有的线路已经足够支撑现有的数据体量，光缆行业也逐渐走入了低谷，因为订单数量越来越少和行业极度内卷，光缆皮长增速由2016年的22.37%每年逐步下降到了2021年的6.17%，每年的皮长增加也在下滑，但这并不意味着光纤的需求减少。光缆的长度分为皮长及芯长，芯长在皮长2-214倍的区间，数据量越大就需要越粗的芯，随着5G基站的不断铺设，光缆对数据传输量的要求也在逐渐提高，所以事实上虽然光缆皮长增速是下滑的，但是光纤的产量仍然在逐步抬升。

据C114通信网数据，2021年中国移动普通光缆集采量价齐升，长飞光纤份额第一。恨据中国移动采购与招标网数据， 2021至2022 年普通光缆产品集采规模相比2020年提升20%，此次集采普通光缆预估规模为 447.05 万皮长公里，折合1.43亿芯公里，并设置最高投标限价为佣 985886.67万元。根据中国移动采购与招标网，此次光缆最终成交均价超过60元每芯公里，而2020年则约为 40 元每芯公里，涨幅超过50%。其中长飞光纤占 19.96 %、江苏亨通13.97 %、中天科技11.97 %。

另外因为东数西算的启动，预计今年中国移动的集采规模会继续扩大，因为需求的抬升大概率光缆单位价格也会继续提升。目前看来，光缆行业头部客户过于集中（中国移动，中国电信和中国联通），所以企业都没有议价能力，所以考虑三家公司的毛利率就十分重要了，另一方面回款率会受到一定的影响，这并不是一个轻松赚钱的行业。首先我们来对三家公司的研发及核心技术产品进行对比。

长飞、亨通、中天竞品分析

对公司核心产品进行分析我们可以得出相对的结论，相对来说长飞光纤擅长制作光棒，选择不断扩张其光棒产能，把业务核心集中在产业链上游及中游，对于直接在东数西算中接到整合类项目的可能性较低。但是为了补齐产业链欠缺的环节，2022年4月7日公司通过直接收购博创科技的股权达成实控，博创科技是制作光器件的公司，在光模块企业中排名前十， 该项举措对后续项目开展能力也许会有较大的帮助，具体效用还需要经过市场的检验。

中天科技对降低数据中心集群的电力损耗方面有绝对优势，其光电复合缆产品解决了因为带宽急剧增大后所带来的布线过多问题，能用更小的占地面积来解决光电传输问题，在一线城市尤其是粤港澳大湾区处该技术有极大优势。对于东数西算下建设数字化通信城市网络，中天科技有能力以 5G、数据中心、光网络园区新型信息基础设施为载体，提供光网城市、智慧城市以及物理基础设施的综合解决方案。公司已完成海缆--海底观测、勘探--海缆敷设--海上风电基础施工、风机吊装于一体的海洋系统工程全产业链布局，中标国家电投如东H4#、H7#800MW 海上风电总包项目，合同金额32亿6000万元。

亨通光电则擅长全产业链的经营，收购华为海洋后，虽然短期来看影响了公司利润，但从长远角度看来增加了业务范畴，提高了交钥匙工程的能力。中标华能、国家电投、龙源江苏、浙能 220kV 海缆等大型重点项目。承建了全球第一座半潜式漂浮海上风力发电场——葡萄牙海上浮式风电项目，打破了国外垄断，是第一家在欧洲总包海上风电输出系统建设维护项目上的中国企业，根据多家IDC公司的招标采购情况及后续运营做比较分析后，目前东数西算工程中的数据中心集群会全部达到400G的级别，绝大部分的布线方案会要求MTP布线方案代替LC布线方案来达到更大的带宽，亨通光电的400G QSFP-DD DR4硅光模块产品在该项目中有极大的优势，有直接与其他光模块公司如新易盛、中际旭创等公司竞争光模块项目的可能性。

所以目前对三家公司进行产品竞争力排序，东数西算受益最大的公司应该为亨通光电＞中天科技＞长飞光纤。我们对亨通光电积3分、中天科技积2分、长飞光纤积1分。

公司经营情况对比分析

从各自公司业务方向的选择我们发现，公司的营业收入增幅在近些年完全不同。长飞光纤过去5年的年复合增长率为0.36%，亨通光电为13.80%，中天科技为20.20%，即使将长飞2021年年报公布的95亿营收加上增幅依旧非常小不足3%。因为过于依赖光棒作为营收增长面，目前头部光纤光缆公司都逐渐拥有了自制光棒的能力，所以近三年长飞光纤的营收年复合增长率为-14.93%，长飞光纤面临的是三大运营商处数据中心的绝大部分市场已经被亨通和中天抢占，想要破圈已经很难。同时中天科技的业务规模增速让人眼前一亮，而亨通光电近两年因为海外订单受疫情及贸易战影响大幅缩减而未能有业务扩张。我们对公司业务扩张层面亨通光电积2分、中天科技积3分、长飞光纤积1分。

另外，从公司毛利润角度来看，主板上市后长飞光纤如之前分析一样过度依赖普通光棒市场，导致毛利润及毛利率不断下滑，年复合增长率达-21.76%，新型的光纤芯需要使用到特种的光棒进行预制，而长飞光纤在2015年至2018年投入了过量的资本在扩张普通光棒的产能，这些产能在目前看来属于空转状态，若公司再不进行开源举措很有可能会出现亏损情况。而中天科技及亨通光电从毛利角度来看都出现了毛利率下滑的情况，幅度近似在7%左右，属于行业趋于成熟时的正常表现，另外二者对于科研的投入可谓势均力敌，亨通专注于光信号传输，中天科技专注于电信号传输，2020年二者默契的投入均为12亿。在科研及毛利方面，中天科技积2分，亨通光电积2分，长飞光纤积1分。