其次，澳博业不坑穷人，本来就是少数有钱人的游戏。对于这部分客户来说，有钱有时间，剩下的日子就是吃喝玩乐，博彩是其中不可或缺的一种。

数据上也有支撑，今年五一假期，日均博彩收入6.3亿澳门元，恢复到2019年57%的水平，与此同时访客量仅是2019年水平的23%，说明疫情后的今天，人们博彩的消费能力，没有下降，反而在上升。

澳门需求之所以不振，更多是优先级被调低，而不是消失了。

就好像喝奶茶一样，喝的时候很开心，不喝也没什么问题。中间隔了一段时间不喝，需求好像就消失了，但是等到某些爆品上线，大家又会排队抢购，非喝不可。

未来某一天，“三叔公的二侄子在澳门一晚上赢了上千万”的故事开始流传，相信澳门的人流就回来了，不要问我为什么知道，因为我也是A股股民。

02

博未来

假如澳门博彩业的未来是一把百家乐，疫情是第一张牌，监管则是第二张。

大家担忧的监管有两个点，一个是赌牌重新竞投，一个是《博彩法》的修订。

按照流程，《博彩法》的修订有三个阶段：

1.政府提交草案到立法会，由全体议员"首读"；

2.澳门立法会对草案进行细则审议，审议后将意见书提交给立法会主席，并安排全体议员进行表决；

3.表决假如通过，法案将移交澳门行政长官签署并刊宪；

第一阶段工作已经在1月14日完成，目前正处于第二阶段，预计6月10日会出结果；第三阶段的工作预计在8月15日前完成。新赌牌的竞投将在《博彩法》修订后进行，原本6月26日到期的六张赌博，估计都会得到延期。

对于赌场来说，《博彩法》意味甚多，比如说赌牌的数量、承批公司的资质等等，好生意大家都想做，但并不是谁都能做。

荷官开牌前，谁都不知道结果，但是根据过往的路子，市场普遍预期这届政府会求稳。

在之前的公众咨询阶段，业界最担忧的是利润分配和政府代表委任问题，这两点决定了博企，如何去赚钱，能赚多少钱。不过这两个问题未纳入审议前的修改草案中，说明政府还是愿意给自由度的。

从实际经营角度来看，这两三年澳门景气度确实很差，先是香港事件，后面又有疫情，这个时候再做任何重大变革，比如说不给某几家博企发牌照，会很影响业界信心，但这种可能性还是比较小的。

如此一来，不一定有新的公司来接盘，毕竟疫情什么时候过去，还不好说；而且东南亚近几年博彩业发展迅速，税率基本都比澳门低，竞争激烈，为了维持澳门的地位，确实也不适合太激进的变革。

从监管的目标看，第一，博彩行业要规范化。

比如说之前澳门流行"赌台底"，赌客和外面庄家赌side bet，一来增加风险，二来政府无法创造税收收入，这种行为要取缔；

第二，多元化发展；

过去澳门博彩行业在澳门一家独大，虽然带来了税收，但是也拉高了物价和租金成本，对澳门形成了反噬；而多元化发展，将澳门打造成国际旅游中心，才是更加可持续的发展路径。

至于有多少家赌场，谁来赚这个钱，这个并不是最核心的问题。

03

赔率有多少

在澳门，无论你赢了多少钱，玩到最后都会还给赌场，原因就是赔率不合适。

抛开监管政策调整、疫情不确定冲击等因素不论，但从业绩对应的估值角度去思考，现在买博彩股票，赔率是否合适呢？

从股价的角度看，六家公司尽管这一轮大跌之后，都有一定折让，比如说龙头银河，股价距离18年鼎盛期，打六折。

美资中场之王金沙，股价相比2019年已经腰斩。