顺丰盈利了，但仍深陷泥潭

作者 | 高达

编辑 | 谭宵寒

来源 | 盒饭财经（ID：daxiongfan）

经过一整年的调整，顺丰似乎终于摆脱掉去年单季巨亏近10亿元的阴影，实现扭亏为盈。

顺丰4月28日发布的2022年Q1财报显示，当季营业收入629.84亿元，同比增长47.78%；归属于上市*的净利润为10.22亿元，同比大增203.35%；扣非之后的净利润为9.12亿元，同比增长180.42%。

去年Q1，顺丰交出了一份史上最差的季度财报，当季巨亏9.89亿元，令市场震惊。王卫不得不在*大会上对外致歉，“首先跟*道歉，第一个季度没有经营好，我责无旁贷，在管理上有疏忽。”

此后整整一年，顺丰都在为这近10亿元的亏损买单。即便之后3个季度顺丰的业绩逐步回暖，整个2021年顺丰的净利润仍然同比下降了超过40%，市值较高点蒸发了近3000亿元——比“三通一达”的市值总和还要高。

从这个角度来看，顺丰今年Q1实现的9.12亿元扣非净利润显得尤为可贵——这还是在今年3月顺丰速运业务受疫情影响，导致业务量同比下滑近8%的情况下实现的。放到去年来看，9.12亿元的单季净利水平也仅次于去年Q4的15亿元。

财报发布后，顺丰昨日股价大涨8%。昨日举行的年度*大会上，王卫更是率领公司的CXO们集体亮相，称2022年要坚持可持续健康发展，坚持战略定力和精益管控。

王卫

但细看这份财报，可以发现顺丰依然没有走出泥潭——顺丰一季度营收和利润增长，很大程度要归功于将收购来的嘉里物流并表，而非经营情况改善。

嘉里物流的并表掩盖了公司核心板块速运物流的增长乏力，它自上市以来就面临的“增收不增利”的困局仍在继续，在新业务迟迟未能取得突破的情况下，顺丰的基本面并没有发生太大改变。

在电商件占据了大头的物流行业，无电商巨头可依附的顺丰，无可避免地会继续遭受极兔和通达系的冲击。

经过一整年的试错与调整之后，王卫试图将重新将顺丰拉回到自己熟悉的轨道之中，他暂时放缓了对下沉市场的探索，对电商等相关新业务的投入也变得更加谨慎，话里话外都在强调“稳定”的重要性。

王卫及顺丰都无法再承受一次单季近10亿元的亏损。在去年的*大会上，王卫在回答业务问题之外罕见地聊起了上市的话题，“我经常问我该不该上市，因为它似乎离我最初的理想越来越远了。”

“既要实现顺丰或者我的理想，也不能辜负我的投资者”，他自问自答地说。

在财报中，顺丰将Q1的扭亏为盈解释为公司持续聚焦核心物流战略、减少低毛利产品件量、精益化成本管控、新业务同比减亏及嘉里物流业绩并表等5大原因。

顺丰没有在Q1财报中公布各项业务的具体营收情况。不过，从此前顺丰每月公布的物流业务经营简报中，可以一探各项业务的发展情况。

2022年一季度，顺丰核心板块速运物流业务（包括时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送等业务）营收分别为172.8亿元、98.49亿元及124.63亿元，Q1合计营收395.92亿元；供应链及国际业务（包括国际快递、国际货运及代理、供应链业务等板块）营收分别为78.33亿元、59.69亿元及64.03亿元，合计营收202.05亿元。

综合来看，顺丰的速运物流业务2022年Q1同比增速仅为2.68%，而供应链及国际业务同比增速则高达451%。其中，嘉里物流的并表贡献了其中绝大部分增长。