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预测一：数字经济开启我国科技行业发展下半场，重视产业数字化

预测二：电信运营商价值有望重估

预测三：智能驾驶是2023年重要景气赛道之一，高级别自动驾驶渗透率有望提升

预测四：2023年国内激光雷达装配量或冲击50万台

预测五：关注FPGA的国产替代机会

预测六：半导体周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化

预测七：DDR5内存条升级，内存接口芯片 配套芯片量价齐升

预测八：工业互联网进入起步期里程碑，未来成长空间广阔

预测九：虚拟现实助力文旅、工业、城市管理流程提升

预测十：主要互联网公司2023年有望实现更大的利润释放

预测一：数字经济开启我国科技行业发展下半场，重视产业数字化

回顾美股第一轮科技股牛市，首先是CPU芯片的突破使得PC终端能够商业化，PC的普及又带动了系统软件市场的爆发。PC的发展推动了互联网的需求，信息网络基础设施的建设带动了网络设备市场的繁荣。因此，美股第一轮牛市中半导体、系统软件、网络设备是科技板块中表现最优的三个板块。从指数涨跌幅也得到印证，我们以1995年1月3日为基数，计算1995年-2002年间的各科技板块的涨跌幅，可以发现上涨启动顺序：半导体指数->系统软件指数->通信设备指数->无线通信指数->超级综合应用软件指数；从相对涨幅来看：半导体指数（最高相对涨幅达1086%）->系统软件指数（最高相对涨幅达1041%）->通信设备指数（最高相对涨幅达821%）->无线通信指数（最高相对涨幅达719%）->超级综合应用软件指数（最高相对涨幅为283%）。

美股第二轮科技股牛市，信息基础设施建设逐步完善，互联网普及，4G商用，智能手机加速渗透，给移动互联网应用爆发奠定了基础，应用爆发又带来硬件升级迭代的需求（如人工智能场景要求硬件从CPU向GPU切换）。在第一轮牛市中表现较差的商业软件板块，在第二轮牛市中强势上涨，主要受益于电脑及网络在办公中的普及，企业纷纷开启信息化转型。此外，互联网巨头对云基础设施的投资使整个产业链受益。我们以2009年1月2日为基数，计算2009年至今（截至2022年12月8日）各科技板块的涨跌幅，可以发现上涨启动顺序：纳斯达克互联网指数->半导体指数->综合应用软件指数->系统软件指数->通信设备指数；从相对涨幅来看：纳斯达克互联网指数（最高相对涨幅达1832%）->综合应用软件指数（最高相对涨幅达1376%）->系统软件指数（最高相对涨幅1262%）->半导体指数（最高相对涨幅达1148%）->通信设备指数（最高相对涨幅达312%）。

数字经济范围广泛，建议围绕政策重点着力点寻找投资方向。数字经济包括数据价值化、数字产业化、产业数字化与数字化治理。数据价值化是数字经济发展的基础，数字产业化与产业数字化是数字经济发展的核心，数字化治理是数字经济发展的保障。*在《不断做强做优做大我国数字经济》中提出，加强关键核心技术攻关；推动数字经济和实体经济融合发展；完善数字经济治理体系。发改委《关于数字经济发展情况的报告》提出加快深化产业数字化转型，释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增作用；构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理制度规则，统筹推进全国数据要素市场体系；推动网络安全产业高质量发展等要求。因此，我们建议围绕“四化”关注以下四个投资方向：数据价值化的重点是数据采集、清洗、确权、交易等，底层离不开云计算/云存储；数字产业化的重点是信创；产业数字化的重点是工业互联网；数字化治理的重点是信息安全。值得注意的是，电信运营商作为数字经济的深度参与方，拥有庞大且极具价值的数据资源，拥有覆盖完善的算网基础设施，并深度服务产业数字化与数字化治理，值得重视。

工业互联网产业链涉及范围较广，设备层环节主要面向对现有工业生产设备的升级改造，网络层是实现数据采集传输的关键环节，也是工业互联网应用落地的先导环节，云层中的IaaS、PaaS和SaaS处于不同行业发展阶段，IaaS层已经较为成熟，PaaS层处于行业发展的起步阶段，SaaS层中的传统工业软件具有较大国产替代空间，而工业软件的云化过程仍处于早期，当前可以重点关注智能化单点应用。

发改委《关于数字经济发展情况的报告》强调要实施制造业数字化转型发展行动、工业互联网创新发展战略、智能制造工程，推动建设5G全连接工厂。在2022年11月召开的2022中国5G﹢工业互联网大会上，工信部宣布中国商飞获全国第一张企业5G专网的频率许可，用于在其工厂进行5G连接。我们认为，工业互联网的发展及5G全连接工厂的建设将给5G基站设备商、工业交换机/网关、工业通信模组、工业软件提供商等带来增量需求，建议关注工业互联网及5G全连接工厂相关产业链，如5G基站设备商、工业交换机/网关厂商（三旺通信、映翰通、东土科技等），通信模组厂商（移远通信、广和通等），工业信息化提供商（宝信软件等）。

技术迭代影响电力载波通信芯片行业格局，有望迎来再平衡。历史上，电力载波通信芯片行业头部集中明显，第一大供应商智芯微份额显著高于其它公司，此外海思也占有较高份额，两者合计份额接近80%。2021年，头部厂商因晶圆厂断供或产能限制等问题，竞争力下降，出货情况不佳。2022年，头部厂商在双模电力载波通信产品方面的性能及竞争力也在面临挑战，我们认为竞争格局有望再平衡，对于智芯微与海思之外的其它厂商有望分享更多的市场红利。建议关注：威胜信息、力合微、鼎信通讯、创耀科技、东软载波等。

预测二：电信运营商价值有望重估

2019年来随着提速降费政策放松、竞争理性，运营商经营明显改善。在资费降幅收窄，DOU保持增长背景下，移动用户ARPU值企稳提升。2022年10月，中国移动、中国电信、中国联通5G套餐用户数分别为5.72亿户、2.57亿户、2.05亿户，渗透率约为58.72%、65.08%、59%。5G用户DOU、ARPU值高于整体移动用户水平。如中国移动2022H1 5G用户ARPU值为85元，DOU 21.5GB，而全部移动用户ARPU为52.3元，DOU 13.5GB。因此随着用户向5G迁转，对ARPU值拉动仍将持续，我们预计运营商未来2-3年移动ARPU值仍或持续提升。