（报告出品方/分析师：国盛证券 杜玥莹）

历史悠久的高端酒店龙头，当前酒店业务为核心、积极扩张焕发活力。

金陵饭店是我国改革开放初期经国务院批准立项建设的全国首批旅游涉外企业之一、江苏省首家五星级酒店，1983 年 10 月建成开业，后成立酒店管理公司，升级为品牌连锁经营并不断扩张业务板块。

当前公司以酒店业务为主，涵盖酒店物资贸易、物业管理、房屋租赁、食品研发与销售、旅游资源开发等多元化协同业务。

1）公司以酒店业务为核心，公司自营酒店业务包括金陵饭店、亚太商务楼、天泉湖金陵山庄以及北京金陵饭店；酒店管理业务积极扩张，截至 2022 年 6 月金陵连锁酒店已经达到 235 家。酒店业务之外，公司协同创新业务亦有布局，商品贸易板块中苏糖公司主要从事名酒、饮料等商品经销业务，食品科技公司积极布局预制菜业务；物业管理板块中汇德物业深耕高端商业办公楼的物业管理。

2）公司营业收入疫情前稳步增长，2020 年疫情有所扰动、2021 年疫情扰动收敛下表现相对稳健但仍有所承压，公司全年实现营业收入 13.7 亿元，同比 20.5%；归母净利润 2803.9 万元，同比-35.4%。

三阶段发展，当前以酒店为主要业务、完善上下游布局、积极扩张&改革增效。

公司发展历程可分为以下三个阶段：

（1）1983-2007 年：以金陵饭店为核心，酒店业务逐步发展为品牌连锁经营。

1983 年南京金陵饭店建成开业，十年后荣膺江苏首家五星级酒店。2002 年以南京金陵饭店为核心资产，成立金陵饭店公司，同时成立苏糖糖酒公司、金陵贸易公司；2004 年金陵酒店管理公司成立，由“单一输出管理”升级为“品牌连锁经营”。

（2）2007-2018 年：公司上市，酒店直营/管理业务稳步扩张。

2007 年公司成功上市，同年直营项目“金陵·天泉湖商务中心区”启动；2008 年亚太商务楼主体动工建设，2013 年主体竣工，成为江苏最大规模的五星级酒店综合体。截至 2018 年，金陵连锁饭店酒店已经达到 147 家，在管五星级总数位居全国前列。

（3）2018-至今：以酒店业务为核心，协同创新新业务发力增长，积极改革增效。

2018 年公司入选国家改革双百行动，加快国企改革步伐、深化双百改革行动。

2020 年，公司设立金陵文旅基金、与贵州饭店酒店管理集团、合肥文旅博览集团等共同设立酒店管理公司，拓展布局西南等区域。

2021 年北京金陵饭店开业，布局一线城市核心地段、成为公司布局北方市场大本营。同时协同创新业务发力增长，苏糖公司渠道整合、食品科技公司产品体系完善、物业管理板块提升管理能力、在管物业面积达到近百万方。