3月美联储议息会议宣布，维持联邦基金利率5.25%-5.5%区间不变，符合市场预期。

1 FOMC：维持利率不变，年内预降息三次，上调经济预期

美联储维持2024年3次降息的指引不变，对应联邦基金利率中值4.6%。3月点阵图显示，2024年降息3次，每次25bp；基本与市场形成共识。Fed Watch预测，6月首次降息的概率升至75.8%，全年降息75bp。由于对经济预期乐观，未来两年降息幅度均有所下调；2025年预期值3.9，%，前值3.6%；2026年预期3.1%，前值2.9%。此外，中性利率预期从2.5%上调至2.6%，科技革命、逆全球化都将推高中性利率，变相挤压未来降息空间。

降息的考量因素在通胀与就业“更好平衡”，保证失业率没有大幅上升，致力于通胀持续回落。美联储认为当前就业市场强劲，表述上，将1月“就业持续放缓”变为“就业保持强劲”。表示，“当前通胀反弹并未降低实现2%目标的信心，并对通胀风险保持高度关注”，“劳动力市场、通胀压力、通胀预期、金融和国际进展是美联储主要考虑问题”。

美联储对经济预期乐观，上调GDP、通胀预测，下调失业率预测。3月经济预测摘要（SEP）中，2024年GDP预测值2.1%，前值1.4%；核心PCE预测值2.6%，前值2.4%；失业率预测值4.0%，前值4.1%。此外，2025、2026年GDP预测值分别从1.8%和1.9%上调至2%。意味着美联储对经济预期接近软着陆、不着陆情形。

美联储表态偏鸽，上调通胀和经济预期、但维持今年降息幅度不变，反映对经济的信心增强，叠加美国大选年存在降息的政治诉求。短期资本市场交易宽松，美股连续三个交易日上涨，三大股指创历史新高；黄金走强后略有回落，3月20日COMEX黄金拉升至2192.2，此后修复性回调；美债收益率走低，3月20日十年期国债收益率报4.27%，前值4.30%。此外，美联储上调了长期利率预测，意味着“高通胀、高利率”时代或到来，资产将重新定价。

2 美国经济形势如何？

当前美国经济韧性较强，依然以高于潜在增速的步伐增长。就业数据超预期、失业率稳定；房价触底反弹，地产链回暖；但通胀去化放缓，具体来看，

一是，随着降息预期的升温，以及地产供给不足，美国主要房价指数均已见底反弹。去年12月10城房价指数同比7.0%，20城房价指数同比6.1%。在住宅新建许可保持稳定增长的同时，新开工大幅增加。2月住宅新建许可151.8万套，环比增长1.9%，同比2.4%；新建开工152.1万套，环比10.7%，同比5.9%。美国地产自2022年底见底后，低库存、居民实际收入改善支撑2023年的成屋销售。1月成屋库存101万套，成屋销售400万套；12月自住房屋空置率0.9%，住房自有率65.7%。