所以，从订单到最后一公里，顺丰对阿里和菜鸟都没有依赖，自然就比较独立和中立。

所以，从快递市场的格局看，时效性较高的快件，毛利率较高，但是市场份额被顺丰抢占了。而专注电商的快件，又被“四通一达”早早瓜分了。迟来的菜鸟，只能从大*阿里巴巴身上“找资源”：给天猫超市做仓配以及淘宝的“逆向物流”。背靠阿里，菜鸟很容易成为国内“逆向物流”的第一，招股书中确实也承认是最大的“逆向物流”提供商：

“截至2023年6月30日止三個月包裹量計，目前我們是中國最大的逆向物流解決方案提供商。”

而菜鸟的逆向物流增速，确实亮眼：截至2023年上半年，逆向物流和菜鸟速递的收入为106亿元，同比大涨24%。但收入上，对集团和大*的依赖，并没有减少，甚至阿里的占比还高于2021年同期。

“來自阿里巴巴集團的收入分別僅佔我們於截至2021年、2022年及2023年3月31日止年度以及截至2023年6月30日止三個月總收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。”

而京东物流IPO时，来自外部客户的占比迅速提升：从2018年的29%，上升到2020年的43%。

收入上，菜鸟没有单独披露“逆向物流”部分，但是通过招股书里的表述：以上表为例，国内物流的收入为106亿，这部分收入包括三块：逆向物流、菜鸟速递、供应链解决方案（小部分），逆向物流和菜鸟速递，大约占据国内物流收入的80%。

菜鸟速递，主要帮助天猫超市配送：“我們利用菜鳥速遞的品質快遞服務，幫助天貓超市接近80%的訂單實現當日達或次日達，幫助85%以上的訂單實現送貨上門。”逆向物流的单量，远远大于菜鸟速递给天猫超市配送的单量。可以说是菜鸟国内业务，主要依靠淘宝退换货的“逆向物流”。

“逆向物流”、近30%的收入来自阿里，一出生，不缺钱也不缺资源的菜鸟，从商业模式看，到底算不算好生意？

答案是否定的。

虽然菜鸟2023年实现了季度盈利。但是从公司的报表上，实在难以和好生意挂钩。比如毛利率，从2021年到2024年Q1，分别为10.5%、10.7%、10.5%、13.7%。而可对比的快递公司，比如顺丰，过去四年的毛利率为：15.9%、12.4%、12.3%、12.1%、13.7%。最新一个季度，两家都为13.7%。而标榜“科技”、“智慧”的菜鸟，毛利率和京东物流、顺丰这样的公司一个水平线。

从营业成本上，我们可以看出菜鸟的商业模式，更接近快递和仓配公司的内核：