股票市场的上涨和下跌，受到多种因素的影响，通货膨胀率的变化就是其中之一。通货膨胀率反映的是一国或一地区在一定周期内的整体物价的上涨速度，那么它跟股票市场的涨跌又有什么关系呢？

如果大家去观察通货膨胀的历史数据就会发现，通货膨胀率跟代表股票市场涨跌的大盘指数一样，有高有低，呈现波浪式运行。这并不仅仅只是巧合，而是存在情丝万缕的联系。

首先，通货膨胀率的高低，可以在一定程度上反映出一个经济体的经济活跃程度，而经济的活跃度又会对股市产生影响。

通货膨胀率较高，可能也意味着此时的经济比较活跃，经济的增长速度也比较快。而当通货膨胀率由低到高的过程中，很有可能就是经济逐步复苏的过程。

在经济复苏阶段，作为经济主要贡献者之一的公司或企业的收入和利润也更容易增长更快。而公司或企业的收入和利润的增长情况，又是影响股票价格涨跌的主要因素之一，收入和

利润增长越快，股票价格就更容易上涨。

照这么来看，通货膨胀率高对股市上涨是有利的。不过，前提是通货膨胀率必须是在相对合理的范围内。如果通货膨胀率太高，对经济增长非但没有好处，反而贻害无穷，所以并不是通货膨胀率越高对股市上涨就越有利。

而通货膨胀率低，很可能说明此时消费和投资都不积极，经济也比较低迷，对股市上涨也是不利的。

所以，想要通货膨胀的存在对股市上涨有利，就不能太高也不能太低。

其次，通货膨胀率的高低会影响货币政策的调整，而货币政策的调整也会对股市产生影响。

在通货膨胀率较低时，一国央行为激发经济活力，可能就会通过降息降准等向市场投放更多的货币，才刺激消费和投资，从而推动经济增长。经济增长得越快，对股市的上涨就越有利。

另外，央行向市场投放的货币，也有可能会有一部分流向股市，为股市带来更多的资金。股市只要有了足够的资金推动，想要上涨就会变得更容易。

相反，当通货膨胀率太高，已经高出了合理的范围时，对经济的影响就是弊大于利，此时央行必然会出手打压，使其回到合理的范围内。比如通过一些工具将市场中部分流通的货币回笼，或者减少货币的投放。

而货币的投放减少就可能导致投资和消费减少，企业的收入和利润增长放缓，流入股市的资金也可能减少，容易造成股市下跌。

再次，通货膨胀率的高低会影响投资者的资产配置。在通货膨胀率较低时，投资者面临的资产贬值压力较小，此时对于提高投资收益的紧迫性可能就不是那么强烈，因此就更愿意多配置一些收益不是很高但比较稳定的资产，减少股票这类收益不稳定的资产，此时对股市上涨就是不利的。

而当通货膨胀率快速上升时，在较大的资产贬值压力面前，投资者对于追求高收益的需求会大幅增长，对股票这类有机会获得高收益的资产也会更青睐，此时对于股市上涨就是有利的。

另外，在通货膨胀率由低到高的过程中，可能也伴随着市场利率的走低。这就会使得那些收益稳定的资产的投资收益率趋向走低，而收益率的走低就会让部分投资者抛弃这类资产，转而去拥抱能带来更高收益的资产，此时股市就有希望吸纳更多资金进来。

可见，通货膨胀看似与股市没什么直接的关系，但却可以通过影响经济增长、货币政策和投资者的投资决策来间接影响股市。

作者：龙小林/ 审核：赵溪