贸易战刚开始的时候，也有将近一半的人认为贸易战对中国来说是负面的。

但随着美国不停出招，中国也采取了很多的反制措施。

大家可能慢慢看到了贸易战对中国可能没有太实质性的打击，美国试图遏制中国的发展，但是中国的应对措施也都是比较沉稳和理性的。

调查显示：相信长期负面影响的人越来越少，只有27%，甚至46.7%的人认为长期对中国发展来说是正面的。比两年前增长了接近一倍。

总体而言，国际政治风险预期会越来越小。特朗普时代让中国投资者已经看清楚了国内、国际的各种不确定性，随着美国大选的结束，拜登总统上台会带来更为理性的、系统性的对华政策，有助于降低冷战和热战的风险，降低投资的不确定性，虽然更为长期的矛盾和冲突不见得能有实质性的缓解。

基于以上逻辑分析，投资者认为市场的基本面向好，越来越乐观，风险可控。

投资者最看重的问题

资本市场对于信息的反馈十分灵敏，消息的好坏很快会体现在股价上。通过调查发现：疫情控制对于股市影响最大。

我们将投资者认为最重要的问题进行了排序，具体如下：

① 疫情控制情况

虽然目前中国基本控制住了，但疫情在全球的控制仍然是很重要的，56%的人认为这非常重要。

② 内循环

投资者对于内循环的政策略显担忧，一是如何提振中国的内需；二是如何自主创新。这也是老百姓和金融从业者认为非常重要的两点。

③ 其他

除了以上两点，还有和西方国家的关系、中美关系演进情况以及民营企业的地位等都受到投资者的重视。

政府如何提高效率，国企如何改革，全球气候问题等排名次之。

我认为全球气候问题在未来将日益凸显，地球实际上仍然在迅速地变暖，这是长期且巨大的一个问题。

接下来将从资本市场和实体经济数据视角来看。

疫情与实体经济的关系

① 疫情控制情况

既然投资者认为新冠是最重要的一件事，我们来看下目前新冠疫情整体控制情况。

中国每天大概有几十例、上百例，除以14亿人基本还是零的状态。但是，其它国家都是屡创新高，日本和韩国比中国大了一个数量级，美国和英国、欧洲这些国家比日本和韩国高了一个数量级。

由于目前疫苗才刚开始使用，在各个国家对于疫情的控制并没有起到什么重要的作用。目前看来，只有中国严防死守方式、零容忍方式是唯一有效的。

在中国，未来如果仍采用严防死守的方式，能把疫情控制到非常低的状态。但是其他国家，像美国和欧洲就很困难，他们目前唯一的希望是疫苗。

② 经济现状及反弹逻辑

中国今年获得了“V字形”的经济恢复，2020年整体仍处于经济正增长状态。

纵观其他国家，美国在新冠猖獗的时候，GDP下跌了30%，第三季度，有较大反弹；日本虽有反弹，但没有美国大，到第三季度仍然是负值；欧元区比美国的反弹小些；中国第三季度则到了5%左右。

光看这些经济数据，会觉得中国做得不错，但是其它国家做得也不错。

但事实上，中国和其他国家反弹数据下的机制完全不同。

中国无论是货币政策，还是财政政策，都比美国、日本、欧洲弱一些，中国主要靠的是对新冠的严防死守，用的是控疫的方式反弹经济。

但是，在美国、欧洲、日本疫情没有控制住，屡创新高，为什么经济能够有这么大的反弹？

答案是他们用最大规模的财政政策和货币政策刺激经济。

从这个意义来讲，首先中国的成本是最低的，其它国家的成本高昂。即使疫苗把新冠控制住以后，美国和欧洲都会积累大量的债务，中国这方面会相对好一些。

同时，新冠对制造业和服务业的影响是不一样的。