净流入净流出靠谱吗（净流入和流入有什么区别）

净流入净流出靠谱吗,净流入和流入有什么区别(1)

保银周评

2023.01.30-02.05

净流入净流出靠谱吗,净流入和流入有什么区别(2)

01. 市场行情

数据来源：wind ，保银投资

上周北向资金净流入342亿元。流入前三大行业为电力设备及新能源、汽车和非银行金融；流出前三大行业为电力及公用事业、通信和煤炭。周五北向转向净流出值得后续持续关注。

02. 行业点评

宏观策略

经过连续多日北向资金的大规模流入，上周五北向资金转为净流出，反映市场的情绪有所谨慎。
春节前一周开始，基本面持续恢复的核心reopen股票表现极度低迷，而reopen边缘股票和主题性机会却大放异彩，该结构性变化一直延续至今，市场动态演化的速度始终让人震惊。
近期有传言各地方政府将会取消集中供地，经过两年的尝试后，土地出让将会回归原点。
上周市场风格开始转向，再度回到去年末今年初的低波动、低估值、低换手的翻转行情。大市值、动量显著为负，财务健康、ROE等基本面因子失效。增速因子衰弱，基本处于噪音状态。

消费

1月阿里美妆（护肤彩妆）实现123亿元成交额，同比下降40.4%，而抖音美妆品类逆势增长，实现107亿元成交额，同比增长64.8%，阿里美妆抖音美妆合计同比下降15.2%。1月美妆景气度相对冷淡，受到春节错位和淡季因素的双重影响。同时，抖音美妆增速强劲，可见直播等兴趣电商带货的营销方式能有效激发美妆的消费需求，渠道的红利有望持续。
餐饮供应链受社会餐饮的恢复和春节影响，整体数据反馈良好，春节场景修复支撑基本面稳定性，渠道处于预期上行阶段，乡村宴席渠道表现亮眼。后续从节奏上来看，人口回流高线城市，连锁餐饮有望接力增长，供应链上游公司也将受益。在上述逻辑支撑下，叠加消费板块交易上短期偏好小市值公司的市场风格，上周餐饮供应链公司股价表现活跃度高。
互联网板块投资者出现分歧，外资和被动资金继续买入，南下资金持续流出，投资者转向A股增加中国配置仓位。由于看好2023年基本面改善和估值转向扩张周期，A股计算机板块表现强劲，中概ADR整体随美股冲高回落。
根据渠道反馈，厨房小家电、清洁电器等出口占比较高的品类目前海外需求暂未出现明显恢复，渠道信心稍有恢复但仍然处于去库存阶段。从股价来看，海外占比较高的公司在年后反弹中最为乏力，后续可以持续关注。

制造业

基于各家计算机公司的销售渠道访谈，一季度的收入增长恢复没有想象中乐观，但订单开始有所回升，预计整个板块的收入端恢复会集中在2-3季度。
电池产业链假期氛围依旧浓厚。八部门宣布启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，保障充换电服务体系，多地政府将汽车及相关产业规划提上日程。
进入2023年，包括跨国车企、自主品牌与造车新势力在内的多家车企，已有10个高管职位人选发生变动，在过往年份里，车企在年初进行人事调动的现象并不少见，但今年初的多起人才流动集中在高管级别。
军工行业迎来多重利好。国际形势更加诡谲复杂，军工行业中游公司，缴纳增值税将缓解。目前军工行业估值和预期处于短期极低值，开年以来，资金出于追赶复苏主题，流出军工行业，大量流入有色、消费、互联网等行业，导致军工行业向下风险较低。从宏观因素看，过了元宵节，有色、黑色行业已从强预期转向现实验证阶段；同时美元指数短期或处于极低值，若大宗价格出现回调，也将对中游制造业形成利好。

周期

上周商品期货整体下跌，工业品市场等待需求恢复的预期是否能得到验证，农产品关注供应压力显现。
全国水泥市场价格环比春节前下跌0.3%，春节过后第一周，受淡季因素影响，下游工程项目和搅拌站尚未启动，水泥需求恢复有限，仅有少量袋装备货需求，企业发货在1-3成水平。各地水泥企业正在执行错峰生产或停窑检修。
美联储进一步放慢了加息的步伐，并暗示不久将终止加息周期。可是话音未落，非农数据爆出超大的新增就业人数，反映劳工市场依然非常炽热，一系列的加息动作并没有对过热的劳工市场起到降温作用，反应在石油和大宗商品价格上，则是价格走弱，金银疲软，就业数据也让美元指数止跌回升。

医药

医药板块有多个公司公布了去年业绩预告，部分公司的报表进行了洗澡处理，但市场并不关注疫情受损带来的巨差业绩，更加关注复苏的高频数据，从目前各类医院情况反馈来看，疫情影响减少，2月份情况估计不错，严肃医疗恢复情况好于消费医疗。
国家医保局近日答复，将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保基金支付范围，并鼓励中医医院开设优生优育门诊，提供不孕不育诊疗服务。短期来看，相关企业会受情绪面的正向作用，但政策端的支持能在多大程度上减缓生育率持续走低的大趋势仍不明朗。