2.3 运资类机构——基金公司

基金公司的正式名称是基金管理公司，分公募与私募。公募基金即为一般大众申赎或者在股市上买卖之货币基金、偏股型基金、债券基金等等。这些年因“基民”众多，已与股民不相上下，故一般民众对公募基金公司比较熟悉。公募基金公司依据《证券投资基金法》而设立。

私募基金也是集多人之资来开展各类投资生利之活动，只是不得通过公开渠道向社会上不特定人员募资。私募基金管理人的法律形式有公司、有限合伙企业等等，本文连同公募基金公司统称为基金公司。至于私募基金本身的法律形式，有如同公募基金一样，基于信托法律关系成立一支由管理人管理的资金集合；也有以有限责任公司为外观形式的私募基金，公司的*就是基金投资者，公司的管理人员就是基金管理人；更常见的是有限合伙企业，其中的有限合伙人（业内俗称LP）为基金投资者，其中的普通合伙人（业内俗称GP）为基金管理人，且管理人本身还可能是有限责任公司或者有限合伙。私募基金去炒股、炒期货等等，并不一定比公募好，倒是投资于创业企业股权，等创业企业上市后拿到巨额回报，这种高风险高回报的业务很是适合私募基金来做。这即是所谓的“风投”，即风险投资基金。私募基金之“监管”则依据《私募投资基金监督管理暂行办法》由基金业协会负责。

“基金”的本义为集中众人之资金（应特别注意是货币资金，而不是实物资产），用于投资生利。基金投资属于典型的信托法律关系（私募基金中采用公司制、有限合伙制等暂不论）。基金所聚集的大额资金，独立于基金公司自身财产，独立于基金投资人个人财产，几乎要成为一个独立存在的法律实体。大额资金投资所生之利，由该大额资金所购买之证券、资产等也均属于这一“法律实体”所有。而基金的投资人则相当于这一“法律实体”的*，或者说权益所有人。另需注意的是，这里的“基金”字样，是一种特指。基金一词在汉语中还有更广泛的含义，例如某某基金会，再如政府在政府内部拨一笔专款做为从事某某特定事业的基金。

由此来看，基金公司实为最纯正的集资。但从《证券投资基金法》的名称即可看出，基金公司的投资范围仅限于证券投资。这样，本为最纯正集资的基金公司，其投资生利的权限反而不如信托公司之集合资金信托计划、不如证券公司之资产管理计划。于是乎，基金公司深感不平，大家同为金融行业，为何他能做得，我却做不得。监管部门不得不“一碗水端平”，以部门立法名义赋予基金公司法外之权，例如基金公司可以设立子公司，由基金公司子公司开展所谓“资产管理业务”。

以我之见，问题根源在于《证券投资基金法》。此法本应为包罗万象的“基金法”。凡以信托法律关系集合货币资金而投资生利的业务，均为基金业务，均应名为基金，且仅能赋予基金公司开展。而基金公司则可以有更广泛的投资权限并受严格监管。然后，其他任何金融机构均不得开展聚集货币资金而生利的业务。如银行不得有理财，信托公司集合资金信托业务、证券公司、期货公司、保险资产管理公司等经营的资产管理业务一律禁止。银、保、证、信、期如需开展基金业务，独资或合资设立作为子公司的基金公司即可，且该等基金公司也受证监会同等监管。银保监会则需彻底放弃对此类业务的部门立法权与监管权。如此，则金融企业各守本业，资管业务乱象可止。（作者按：在最新监管格局下，大“基金法”之监管权限似乎更应专门授予新成立之金融监管总局，而从证监会手中完全剥夺。总之，此一意见之核心要义不再监管权归属于哪一部门，而在于将“资管业务”循名责实而认定为基金业务。）

2.4 运资类机构——银行理财子公司、保险资产管理公司、基金管理公司子公司

银行理财子、保险资管是银保监会通过其部门规章搞出来的公司。证券公司的“资产管理计划”业务，以及基金管理公司子公司的“牌照”，均由证监会通过其部门规章创设。这几类机构本质上都是基金公司，只是其集资的范围、投资的范围各不相同而已。既然是基金公司，就应当依据“大基金法”统一监管。

中国很多的事情坏就坏在名不符实，同实异名。以“资产管理”一词而论，本应指通过对某种具体的资产项目实施一些管理性、经营性活动，如买卖股票、管理公司、回收欠债等等来产生回报，不应该指把客户的货币资金集中起来去投资生利。倒是专门处理银行坏账的不良资产管理公司（AMC）才是真正在做资产管理业务。刚好，货币资金在会计上也属于资产科目。大概有人就钻了这个空子，把实质是用货币资金投资的业务也叫做资产管理业务了吧。还好，银行没说自己是在做资产管理，而只说是“理财”，也算名实相符了。

按我在上文基金公司一节中所述，如未来能修订成一个“大基金法”，凡汇集货币而投资的都叫做基金，也就不再需要有什么理财公司、资管公司的名目了。

2.5 运资类机构——期货公司

期货公司不像证券公司或基金公司那样较为大众所知，但可以简单类比为证券公司。炒股要到证券公司开户，炒期货则要到期货公司开户。炒股要向股票账户充入资金，炒期货也要向期货账户充入资金作为期货保证金。

和一般金融业务相比，期货的金融属性似乎不并明显，因为期货不是把钱集中起来，或者把钱搬来搬去的业务。但期货确属正宗的金融业务，其金融属性可以看成是把还不存在的钱，也就是将来要去买货卖货的钱搬来搬去的过程，而且这种搬来搬去不是指从一个人搬到另一个人，而是从一个时间点搬到另一个时间点。以下用一个稍微要烧点脑的例子来演示。

我在今天也就是1月份开了一张未来9月份交割的多单，这就是说我要在9月份买一批货，但价格在今天1月份就定死了。也就是说，把在9月份才能形成的9月份货物的价格搬运到1月份来形成。因为已有确定价格了，那么我在1月份就可以支付9月份货物的货款。既然我支付了这批9月份货物的货款，则这批9月份货物就已经属于我了。接着，我在3月份再把这批9月份货物卖掉（期货交易中叫做多单平仓）。如果9月份货物在3月份时的价格上涨，我就赚了钱。反之我就亏钱。当然，如果我一直等到9月份，则手上就会真的拿到这批货（这就是期货交易中的实物交割）。如果9月份拿到这批货时，其市场价比1月份我的开仓价低，那么我在1月份就买它是亏损了。因为早知道这样我就不会在1月份付钱把9月份货物买下来，而是会在9月份才把9月份货物买下来。反之，则是赚了。这种有亏有赚，就是把未来货款提前搬运到现在时点的代价。这就是说，所谓搬钱（金融），不仅可以把钱从一个人手上搬到另一个人手上（空间搬运），也可以把未来的自己的钱搬到现在的自己的手上（时间搬运）。

按上述原理，把我自己的钱在时间上搬运，是我自己开的多单、空单，然后由交易对手和我一起实现的，应该与期货公司无关啊。期货公司只不过是我买卖期货的代理商、经纪人而已，凭什么也能称得上是金融机构呢？这和证券公司的道理一样。证券公司做中介，钱是股民自己交给上市公司去用的。如果仅仅是经纪业务，确实不能说有太大的金融属性。但是以经纪业务为基础和触点，进一步延伸至各种搬钱的业务，自然就是金融业务了。例如期货公司的做市商业务（直接下场充当期货的买方卖方）就是典型的金融业务了。理论上，期货公司还应当可以从事如同证券公司的融资融券的类信贷业务。

期货交易是一种高度基于概念和规则的交易，故期货业的发展极依赖于规则设计的合理性与规则执行的坚定性。而这主要由期货交易所、交割结算机构、监管机构等期货业务的基础设施所保障，而与期货公司本身的关系相对不大。规则有漏洞，则必然有交易者要钻空子；被人钻了空子后又想不承认规则的效力，则规则的权威就进一步受损。中国期货业于1990年代草创，而于1995年发生的327国债期货事件，则成为中国金融史上的标志性风险事件，直接导致中国金融期货的发展停滞十年。

2006年，中国金融期货交易所成立，金融期货业务恢复发展。2022年8月，《期货与衍生品法》施行，在法律层级上明确了期货公司除经营商品期货外，还能经营金融期货（如股指期货、外汇期货等），更有期权（商品期权、金融期权、外汇期权）、互换（吊期）等衍生品业务。这意味着中国期货业将进入那些更加“多姿多彩”的新兴领域。随着中国国力上升，人民币国际化提升，中国国际金融话语权与金融开放程度的不断扩大，各类期货、期权、衍生品业务必将迎来大发展，例如人民币兑外汇的外汇期货、期权也应当会在数年之内上线。期货公司深入修炼专业本领，做好本业，要远好于眼红其他金融机构的所谓资管业务权限。基础设施机构与监管部门如能坚定做好规则设计与执行，也远胜过不断索要各种金融权限。