【分析】
1. 从水平分析的结果来看,如表6所示,保利房地产(集团)股份有限公司2007年所有者权益比上年增加8 816 097 221元,增长的幅度即变动率高达219.39%。从影响的项目看,主要表现在三个项目的变动上:第一,所有者权益变动的最主要原因是2007年“直接计入所有者权益的利得和损失”比上年增加325 687 381元,增长幅度高达509.32%。第二,2007年“所有者投入和减少资本”增加4 796 133 809元,增长幅度高达237.60%,这是由于2007年7月26日,公司公开增发股票的申请获中国证券监督管理委员会证监核准,截至2007 年8 月7日,公司已收到扣除发行费用后的实际募集资金净额6 814 693 808.55 元(见该公司2007年年报附注15:其他重大事项说明)。第三,净利润比同期增长894 324 186元,增长幅度为121.85%。由此可见,保利房地产(集团)股份有限公司2007年所有者权益增长的主要原因不是净利润增长所引起,而是由于“直接计入所有者权益的利得”所导致的。
2. 从垂直分析的结果来看,如表6所示,该公司2007年所有者权益期末余额为12 834 469 254元,主要来源于“本年增减变动金额”,它在2007年所有者权益中占到68.69%,而进一步分解可知,“本年增减变动金额”的增加主要是由于“所有者投入和减少资本”导致的,它占到了53.10%,净利润的贡献只有12.69%。另外一个构成2007年所有者权益较大部分的是“上年年末余额”,它占到了31.31%。2006年的情况与2007年类似,不再赘述。
3. 从指数分析的结果来看,如表7最后一行所示,保利房地产(集团)股份有限公司2007年所有者权益比上年增加8 816 097 221元,上升高达219.39%。2007年各项变动对所有者权益年末余额的影响程度最大是“所有者投入和减少资本”,影响程度为119.36%,其次是“上年年末余额”变动的贡献,影响程度为70.06%,最后才是“净利润”变动对所有者权益年末余额的影响,程度为22.26%。同时我们注意到,2007年是该公司执行新会计准则(要求上市公司在2007年1月1日起执行)的第一年,一般来说,利润或所有者权益可能会受到执行新会计准则的影响,但我们看到该公司“会计政策变更”对2007年所有者权益年末余额的影响很小,仅占0.03%。由此可见,保利房地产(集团)股份有限公司2007年所有者权益未受到执行新会计准则的影响,而是由于*增加投资和依靠自身能力发展所取得的。
〖经典回顾〗 中国股市“第一案”的真相
海南民源现代农业发展股份有限公司(以下简称“琼民源”),主要经营热带种植业、养殖业、农副产品工业、自然资源综合开发、第三产业开发、房地产开发经营、交通运输等。琼民源A股1993年在深圳上市,上市以后公司一直业绩不佳,在1996年4月30日(年报公布日)其股价仅为3.65元。从1996年7月1日起,琼民源的股价以4.45元起步,在短短几个月内已蹿升至20元,翻了数倍,琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹“大黑马”。
1997年1月22日,琼民源公司率先公布1996年年报。年报赫然显示:琼民源1996年实现利润5.7亿余元,净利润485 291 650元,每股收益达到0.867元,净利润比1995年同比增长1 290.68倍,资本公积金增加6.57亿元。同时,年报中公布了令人咋舌的利润分配预案:每10股转送9.8股,其中以提取两金后的分红基金送7股,不足部分由资本公积中提取3 461 620元,资本公积转增资本2.8股,总计转增156 677 976元。按此预案分配后,公司总股本将从原来的559 564 200元变为1 107 937 116元,资本公积将从原来的446 176 131元变为943 366 535元,盈余公积金将从原来的107 828 819元为204 917 149元。面对众人期盼的龙头公司确实有着如此的“骄人”业绩,市场无不震撼,年报公布当天琼民源股价便涨到26元以上。琼民源1995~1996年度重要财务指标如表8所示。
表8 琼民源1995~1996年度重要财务指标
公司年报称1996年利润出现突破性增长的主要原因是投资北京的战略决策获得巨大成功,开启和培育了公司获得高收益的新利润增长点,使公司今后稳健、持续获得利润有了可靠保证。不过,一部分警惕的市场人士对琼民源如此惊人的业绩跳跃和公司语焉不详的解释提出了疑问,于是公司于2007年2月1日出台了“补充公告”,重点对年报中的本期数对比上期数变化较大的项目进行了说明。
补充公告对1996年利润表中增幅高得出奇的其他业务利润、投资收益和营业外收入的说明如下:①其他业务利润。本期末441 175 850.80元,为本公司向香港冠联置业有限公司和北京开源机械设备公司转让部分民源大厦房地产开发权利。②投资收益。本期为30 150 393元,比1995年增长507%,主要是投资沙河卫星城取得的投资回报达到30 000 000元。③营业外收入。本期101 307 105元,比上期增长43 081%,主要是对外转让北京民源大厦西塔楼商场经营权的收入50 000 000元和北京民源大厦合作方对公司支付的建设补偿费51 000 000元。
补充公告对1996年资产负债表中对变化较大的“资本公积”项目的说明如下: 1996年期末比期初446 176 131元增加65 733万元,主要是由于本年对外投资评估增值部分和下属公司投资总额超过注册资本部分形成。其中,房屋建筑物评估增值453 324 000元,超过注册资本部分204 006 000元。根据利润分配方案拟动用资本公积160 139 596元,分配后资本公积943 366 535元。
补充公告未能阻止市场的声音,对琼民源1996年取得的利润和资本公积的传闻、猜测、小道消息开始蔓延。但公司董事长马玉和董事会秘书开始公开表示公司业绩增长无任何值得疑虑的地方,并声称公司1997年的业绩将有更惊人的增长。对琼民源1996年年度报告出具无保留意见审计报告的中华会计师事务所也站出来表示报表的真实性毋庸置疑。在上市公司老总和注册会计师都相继做出“消除疑虑”的解释后,市场对琼民源的追捧重又升温。在“九五计划第一股”、“牛年投资首先股”、“买民源、捂民源、全年追踪琼民源”等推荐的吹捧下,无数股民拥向已经连创新高的琼民源。
琼民源原计划定于1997年2月28日进行1996年的利润分配预案的讨论。但在这一天,琼民源的股票低开后打至跌停板,之后又有资金进入将股价层层推高,复而往下打,同时成交量异常放大。收市时跌幅为6.86%,换手率为30%,成交金额达到13.25亿元,占当日深圳交易所总成交额的13.2%。当天晚上,就称有投资者向证监会反映琼民源违反国家财会制度,要求对其进行调查。继而公司向深交所申请停牌。从此,琼民源就再也没有恢复交易,其股票后来被置换为中关村科技股票,于两年零四个多月后的1999年7月12日重新上市流动。
在相关部门对琼民源进行了近1年的调查后,1998年4月29日,证监会公布了对琼民源的调查结果和处理意见。调查发现,琼民源1996年年报所称实现的5.71亿元利润中有5.4亿元是虚构的,新增的6.57亿元资本公积则全是琼民源在未取得土地使用权、未经国家有关部门批准立项和确认的情况下,对投资项目进行资产评估,进而将评估虚增资本公积数额调整至有关账目而编造。