美国目前面临着来自需求侧的通胀压力，主要是因为过多的货币供应追逐有限的商品。这导致住房和劳动密集型核心服务的周期性通胀成为一个严重的问题，不仅美联储和世界各国央行在寻求解决方案，全球货币政策制定者和金融市场也面临着高度不确定的运作环境。

他们低估了名义增长的潜力以及维持通胀目标所需的利率。收紧货币政策目前正在减缓经济，并在降低通胀方面取得一些进展，尤其是在考虑到与房价相关的滞后指标时。然而，核心价格增长仍然远远高于目标水平。

我们不能忽视供给侧通胀的重要性，尤其是俄罗斯对美国通胀的净影响仍然是积极的，特别是在食品价格方面。全球制造业供应链仍然处于几乎前所未有的混乱状态，这导致交货时间延长、投入短缺、物流限制和订单未完成。这些因素都推高了通货膨胀水平。

过去几个月，大流行病在某些地方逐渐取消其COVID-Zero政策，可能导致数百万人死亡。而在美国，由于儿童保育问题，大流行还导致了今年秋季美国工人数量的历史新高。