• 核心CPI：剔除掉食品和能源价格的通胀水平；按月发布；同比增长率。
• 核心PCE：核心个人消费支出平减指数，剔除掉食品和能源价格的通胀水平，在美联储的经济分析报告中使用（重要）。

• 非农：新增非农人口就业（最重要）；按月发布。
• 失业率：按月发布。
• ADP（小非农）：综合反映就业质量的非农平均时薪数据；按月发布。
• 首申：首次申请失业救济金人数；按月发布。

• GDP：按季度发布；同比/环比增长率。
• Markit PMI：更具代表性，和经济增长吻合度更高，而且便于国际对比；按月发布。
• ISM PMI（不怎么看）：按月发布。

• 联邦基金利率：美国金融机构间的同业拆借利率，相当于美国的基准利率，决定了美国金融体系内的资金成本，对实体流动性具有引导作用。
• 国债收益率（重要）：包括短端的1年期国债和长端的10年期国债收益率等，基本可以代表无风险利率，隐含了宏观上的经济、通胀和流动性等诸多信息。
• 房贷利率：主要看30年期住房贷款利率。
• 联邦基金期货隐含的远期利率：不怎么看。

2. 金融市场、金融机构、金融产品与金融监管

金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。

• 按交易标的物：货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场、保险市场、黄金市场。
• 按交易对象是否新发行：发行市场、流通市场。
• 根据融资方式：直接融资市场、间接融资市场。
• 按地域范围：国际金融市场、国内金融市场。
• 按经营场所：有型金融市场（有固定场所）、无形金融市场（以网络形式存在）。
• 按交割期限：金融现货市场、金融期货市场。
• 根据交易对象的交割方式：即期交易市场、远期交易市场。
• 根据交易对象是否依赖其他金融工具：原生金融市场、衍生金融市场。
• 根据价格形成机制：竞价市场、议价市场。

• 股权投资市场
• 信托市场
• 融资租赁市场

• 中央银行：中国人民银行。
• 金融监管机构：中国证券监督管理委员会、国家金融监督管理总局。
• 国家外汇管理局：中国人民银行管理的国家局。
• 国有重点金融机构监事会：由国务院派出（监督国有重点金融机构资产质量及国有资产的保值增值状况）。
• 政策性金融机构：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行（配合政府特定经济政策和意图进行融资和信用活动）。
• 商业性金融机构：银行业金融机构、证券机构、保险机构。

我国金融市场“一行一会一局的监管架构：

中国人民银行：执行中央银行业务，主要负责制定和执行货币政策。

国家金融监督管理总局：统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护，加强风险管理和防范处置，依法查处违法违规行为，作为国务院直属机构。

PS：2023年3月，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》。决定在中国银行保险监督管理委员会基础上组建国家金融监督管理总局。不再保留中国银行保险监督管理委员会。

• 主板市场：也称一板市场，即传统意义上的证券市场。
• 二板市场：又称为创业板市场，是对主板市场的补充，专为暂时无法在主板上市的企业服务。
• 三板市场：老三板主要解决上市公司退下来的股价市场，新三板为非上市股份有限公司股权交易平台；北交所在新三板精选层基础上组建，是新三板的国有独资子公司。
• 四板市场：区域性股权交易市场（也称“区域股权市场”），由地方政府管理，主要为地方中小微企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场。

中小板块：主板市场的小分支（上市条件跟主板市场完全一致）。

科创板：主要为科技型和创新型中小企业提供融资服务（2019年新设的独立板块）。

私募基金市场：私募基金又称私募股权投资或私人股权投资，是私下或直接向特定群体募集的资金（与之对应的是公募基金）。

券商柜台市场：证券公司在证券交易所以外进行证券交易的市场。

机构间私募产品报价与服务系统：依据《机构间私募产品报价与服务系统管理办法》为报价系统参与人提供私募产品报价、发行、转让及相关服务的专业化电子平台。

场内交易市场（证券交易所市场/集中交易市场）：由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间（主要由一板、二板、科创板组成）

场外交易市场（OTC市场/柜台交易市场/店头市场）：在证券交易所外进行证券买卖的市场（主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成）。

证券融资是指盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。

证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。

• 公司（企业）：企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制，只有股份有限公司能发行股票。
• 政府和政府机构：中央政府和地方政府，及中央政府直属机构。

证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然人。

• 机构投资者：政府机构、金融机构、企业和事业法人、各类基金等。
• 个人投资者：个人投资者是指从事证券投资的社会自然人。

• 证券公司：又称“券商"，经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。
• 证券服务机构：投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等。

券商组织架构及业务介绍

证券公司分为总部方向和分支机构方向。

总部

投资银行部主要负责IPO（帮助企业上市），企业的并购*，股票增发（帮助上市企业配股或者定向增发股份）等。

研究所主要负责发布证券研究报告，争取机构派点（基金公司把交易仓位放置在该证券公司）等，本质上也还是销售（很多小伙伴觉得研究所就是闷头搞研究），只不过销售的对象更高端是机构投资者而已，当然还是有部分券商把研究所当做成本部门而不考核利润，这样创收压力没那么大可以更专注于研究本身。

固定收益部主要负责债券的发行承销、销售交易、投资研究、做市交易等，其中包括公司债、企业债、非金融企业债务融资工具等等。

资产管理部主要负责资管产品的运营，类似于公募基金产品，但区别是资管计划的参与门槛更高，有些券商的自营部门在资产管理部，也有的自营单独成立为一个部门。

柜台市场部主要负责股票期权自营业务交易，创设、开发、管理私募业务、非标准化产品，如场外期权、权益收益互换、股票协议逆回购、收益凭证、上市公司限制性股票融资等。

资产托管部主要负责基金公司的服务工作，包括公募基金和私募基金，服务内容主要是基金净值的清算，绩效分析以及代销等等。

互联网金融主要负责对接互联网平台比如同花顺，股拍等第三方财经平台的引流，以及自家APP的打造。

分支机构

分支机构主要是各地分公司，分公司再下辖营业部，营业部前台分为客户经理和经纪人，都是以客户招揽为主，区别是经纪人是没有底薪的编外人员，可以做兼职，虽然没有底薪和五险一金但是提成比例会高很多；中台是投资顾问，有些叫理财顾问或财富顾问，本质上没多大区别，和客户经理的区别在于前台主要是在一线开拓为主，中台主要是在公司打电话服务客户为主，中台一般必须拥有投资咨询资格，才可以合规地给客户分析或者推荐股票，发表投资观点；营业部的后台就比较简单了，需要注明的是IB的意思是期货业务介绍岗，主要负责证券公司的期货业务。（有些券商把经纪事业部叫做财富管理部）

重点关注的券商观点：

• 证券交易所：证券买卖双方公开交易的场所（整个证券市场的核心）。
• 上交所、深交所、北交所。
• 证券业协会：维持证券业的正当竞争秩序。
• 证券登记结算公司：提供证券的存管、清算和登记服务。
• 证券投资者保护基金公司：负责保护基金筹集、管理和使用。

• 国务院证券监督管理机构。
• 国务院证券监督管理机构的派出机构。
• 证券交易所。
• 行业协会。
• 证券投资者保护基金。

• 中国证券监督管理委员会（中国证监会）：成立于1992年10月，是全国证券、期货市场的主管部门，对全国证券期货市场实行集中统一监管。
• 中国证监会派出机构：在上海、深圳等地设立9个稽查局，在各省、自治区、直辖市、计划单列市共设立36个证监局。

股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明*所持股份的凭证。

• 按*享有权利的不同分类：普通股票、优先股票。
• 股票按是否记载*姓名分类：记名股票、无记名股票。
• 按是否在股票票面上标明金额分类：有面额股票、无面额股票。

A股（人民币普通股）：由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。

B股（人民币特种股）：以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海/深圳）证券交易所上市交易的外资股。

H股：在港交所上市，用港币交易（H即Hong Kong）。

N股：中国境内公司在纽交所上市，用美元交易（N即New York）。

S股：中国境内公司在新交所上市，用新加坡元交易（S即Singapore）。

股票发行制度是指发行人在申请发行股票时必须遵循的一系列程序化的规范，具体而言表现在发行监管制度、发行方式与发行定价等方面。

• 审批制：采用行政和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方政府或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票。
• 注册制（我过目前执行）：证券监管部门公布股票发行的必要条件，只要达到所公布条件要求的企业即可发行股票。
• 核准制：介于注册制和审批制之间的中间形式。

• 保荐制度：由保荐人(券商)对发行人发行证券进行推荐和辅导，同时对上市公司的信息披露负有连带责任。
• 承销制度：证券公司依照协议包销或者代销发行人向社会公开发行的股票的行为。

• 人民币普通股票账户（A股账户）：仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖A股的境内投资者和合格境外机构投资者。
• 人民币特种股票账户（B股账户）：专门为投资者买卖人民币特种股票（B股，也称为境内上市外资股）而设置的。
• 证券投资基金账户（基金账户）：用于买卖上市基金的一种专用型账户。

• 佣金：证券经纪商为客户提供证券代理买卖的服务费用（由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等组成）。
• 过户费：变更证券登记所支付的费用。
• 印花税：由证券经纪商在代为扣收。

股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值比较的相对变化值，用以反映市场股票价格的相对水平。

① 我国主要的股票价格指数

中证指数有限公司及其指数：沪深300指数、中证规模指数（包括中证100指数/中证200指数/中证500指数/中证700指数/中证800指数/中证流通指数）。

上海证券交易所的股价指数：成分指数类（上证成分股指数/上证50指数/上证380指数)、综合指数类(上证综合指数/新上证综合指数）。

深圳证券交易所的股价指数：样本指数类（深证成分股指数/深证100指数)、综合指数类(包括深证综合指数/深证A股指数/深证B股指数/行业分类指数/中小综合指数/创业板综合指数深证新指数/深市基金指数等全样本类指数）。

富时中国A50指数：是由全球四大指数公司之一的富时指数有限公司（现名为富时罗素指数），为满足中国国内投资者以及合格境外机构投资者(QFII)需求所推出的实时可交易指数。富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%，是最能代表中国A股市场的指数，许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。富时中国A50指数于1999年由富时指数编制。

② 香港、台湾、海外上市公司的主要股价指数

香港：恒生指数、恒生综合指数系列、恒生流通综合指数系列、恒生流通精选指数系列。

中国台湾证券交易所履行量加权股价指数：以发行股数加权计算的有26种，还有22种产业分类股价指数、与英国高时(FTSE)共同编制的台湾50指数以及以算术平均法计算的综合股价平均数和工业指数平均数（其中最有代表性的是台湾证券交易所发行量加权股价指数）。

海外上市公司指数：2004年10月18日，美国芝加哥期权交易所(简称"CBOE")的全资子公司CBOE期货交易所(简称“CFE")推出CBOE中国指数，并以该指数为标的推出CBOE中国指数期货，还计划推出中国指数期权（CX）。

③ 海外国家主要股票市场的股票价格指数

道•琼斯工业股价平均指数：世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格平均数（现在人们所说的道•琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括5组指标）。

标准普尔指数：由美国的证券研究机构标准·普尔公司编制的股票价格指数。

NASDAQ市场及其指数：NASDAQ的中文全称是“全美证券交易商自动报价系统”，于1971年正式启用。它利用现代电子计算机技术，将美国6000多个证券商网点连接在一起，形成了一个全美统一的场外二级市场。NASDAQ市场设立了13种指数，分别为：NASDAQ综合指数、NASDAQ-100指数、NASDAQ金融-100指数、NASDAQ银行指数、NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通信指数、NASDAQ运输指数、NASDAQ全国市场综合指数、NASDAQ全国市场工业指数。

金融时报证券交易所指数（FTSE100指数）：也译为“富时指数"，是英国最具权威的股价指数。

日经225股价指数：日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数。

美国夏令时：北京时间（21:30～次日4:00）。

美国冬令时：北京时间（22:30～次日5:00）。

补充说明：夏令时为每年3月的第二个星期日至11月的第一个星期日，冬令时为每年11月的第一个星期日至次年3月的第二个星期日。

A股

H股

美股

中概股：阿里巴巴、京东商城、微博、陌陌、微博、智联招聘、京东、搜狐、网易、携程网、当当网、乐逗游戏、阿里巴巴、塞斯潘、天合光能、新浪、科兴生物、前程无忧、华住酒店、百度、聚美优品、诺亚财富、58同城、泰邦生物、唯品会、新东方等。

上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制，分为沪股通和港股通。

常用估值方法

绝对估值法

DCF（现金流贴现法）：它是指将企业未来特定时间内获得的预期现金流量还原成当前的现值。它主要适用于公司取得阶段性突破，但是并没有产生收入，且需要持续研发投入的公司。

相对估值法

PE（市盈率）：PE=股价/年度每股净利润=市值/净利润。PE估值法是上市公司比较常见的一个参考指标，也是投资者是否投资的主要参考指标。PE的高低代表了企业赚到现在的市值所需要的时间长短。如果PE=5，那么则代表这家企业的净利润按照上一财年的净利润计算，只需要5年，公司赚到的净利润之和就等于公司现在的市值。如果PE=50，那么公司则需要50年才能赚到现在的市值。

理论上来说，一家公司的PE越低就越具有投资价值，因为这说明公司的净利润相对较高，而市值较低，公司估值整体处于被低估的状态。可是现实中，投资者可能更喜欢估值较高的公司，甚至是净利润亏损的企业。

为什么会出现这种情况呢？因为这可能跟公司所处的行业、市场流动性、市场情绪等有着密切关系。因此，PE估值法并不适用于所有公司，而是适合那些盈利水平和增长速度相对比较稳定的公司。

如果一家公司所处的行业比较稳定，几乎所有的上市公司都适合PE估值法，那么这个行业的平均PE就是这家公司相对公允的PE，如果超过了平均数，那么这家公司的估值就略高了。反之，估值就略低了。

PB（市净率）：PB=股价/每股净资产=市值/净资产。PB主要适用于那些依赖固定资产产生现金流的企业。又或者是那些利用专利、配方等知识产权产生未来现金流的企业。PB估值法主要应用于传统制造业、银行业，不适合那些轻资产运行的公司。

一般情况下，PB的值在3-10之间是合理的，太高或者太低都不太好。

PS（市销率）：PS=股价/每股销售额=市值/营业收入。有些公司在快速发展的过程中，为了抢占市场，可能会打价格战，公司虽然没有利润，但是营收很高，用PS来估值会比较适合。对于那些还未产生营收的初创企业并不适合PS，因为PS无法估量。

PS的值一般在1-10之间，如果PS大于10，那么估值可能有点高了，投资风险会有点高。

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

• 根据发行主体的不同：政府债券、金融债券、公司债券。
• 根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息：贴现债券、附息债券、息票累积债券。
• 按募集方式不同：公募债券、私募债券。
• 按担保性质分类不同：有担保债券、无担保债券。
• 根据债券券面形态不同：实物债券、凭证式债券、记账式债券。

债券与股票的区别：

权利不同：债券是债权凭证，只可按期获取利息及收回本金，无权参与公司的经营决策；股票是所有权凭证，可行使对公司的经营决策权和监督权。

目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，属于公司的负债；发行股票是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。

期限不同：债券是一种有期证券，期满时必须按时归还本金；股票是一种无期/永久证券，不能抽回本金，但可通过市场转让收回投资资金。

收益不同：债券通常有票面利率，可获得固定的利息；股票的股息/红利而视公司经营情况而定。

风险不同：股票风险较大，债券风险相对较小。

政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证（中央政府债券也称“国家债券”或“国债”）。

• 普通国债：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债（电子式）。
• 其他类型国债：国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券等。

简称“地方债券”、“地方公债"或“地方债"，发行主体是地方政府。

• 一般债券（普通债券）：为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，还本付息得到发行政府信誉和税收的支持，发行须经当地议会表决/全体公民表决同意。
• 专项债券（收入债券）：为建设某项具体工程而发行的债券，与特定项目或部分特定税收相联系，还本付息来自投资项目的收益、收费及政府特定的税收或补贴。
• 城投债：又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。

• 金融债券：银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
• 公司债券：公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券（发行主体为股份有限公司或有限责任公司）。
• 企业债券：我国的企业债券是指在中华人民共和国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券（发行主体为中央政府部门所处机构、国有独资企业、国有控股企业）。

中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。

一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券（国际债券的发行人主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组织等）。

• 外国债券：某一国家借款人在本国以外的国家发行以该国货币为面值的债券。
• 欧洲债券：借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。

欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家（故也称“无国籍债券”）。使用的货币一般是可自由兑换的货币。

欧洲债券通常由一家或几家大银行牵头，组织十几或几十家国际性银行在一个或几个国家同时承销；它不需官方主管机构的批准，也不受货币发行国有关法令的管制和约束。在发行纳税方面，欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者的利息收人也免缴所得税。

• 发行方式：公开招标、承购包销
• 承销程序：记账式国债（招标发行-远程投标-债券托管-分销），凭证式国债（一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备凭证式国债承销团资格的机构承销）。

• 发行方式：在全国银行间债券市场公开发行或定向发行。
• 担保要求：商业银行（没有强制要求）、财务公司（需担保，经中国银监会批准免担保的除外）、商业银行设立的金融租赁公司（资质良好但成立不满3年的需提供担保）。
• 信用评级：由具有债券评级能力的信用评级机构进行评级。
• 发行的组织：应组建承销团，承销人可在发行期内向其他投资者分销。

• 发行规模：累计发行的债券总额不得超过公司净资产额的40%。
• 期限：债券的期限最短为1年。
• 利率及付息规定：必须符合企业债券利率管理的有关规定。
• 债券的评级：聘请证券资信评级机构进行信用评级。
• 债券的担保：公开发行债券的担保金额应不少于债券本息的总额；定向发行债券的担保金额不少于债券本息总额的50%（不足50%应向投资者作特别风险提示）。
• 债权代理人：聘请信托投资公司、基金管理公司、证券公司、律师事务所、证券投资咨询机构等机构担任债权代理人。
• 法律意见：出具法律意见书和律师工作报告。
• 债券的承销组织：聘请有主承销商资格的证券公司组织债券的承销。

• 发行的基本条件：企业规模达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定；发行企业债券前连续3年营利等.
• 募集资金的投向：按照审批机关批准的用途用于本企业的生产经营.

• 发行的基本条件：资信评级级别良好；近1期末经审计的净资产额符合有关规定；近3个会计年度实现年均可分配利润不少于公司债券1年的利息等。
• 募集资金投向：须符合*会或*大会核准的用途，且符合国家产业政策。

① 次级债务

商业银行次级债务：由银行发行的，固定期限不低于5年，除非银行*或清算不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务

保险公司次级债务：保险公司为弥补临时性或阶段性资本不足，经批准募集，期限在5年及以上，且本金和利息清偿顺序列于保单责任和其他负债之后，先于保险公司股权资本的保险公司债务

证券公司次级债务：证券公司经批准向*或其他符合条件的机构投资者定向借人的清偿顺序在普通债务之后，先于证券公司股权资本的债务

② 混合资本债券

商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在15年以上、发行之日起10年内不可赎回的债券。

③ 中小非金融企业集合票据

2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

④ 国际开发机构人民币债券

简称“人民币债券”，国际开发机构依法在中国境内发行的、约定在定期限内还本付息的、以人民币计价的债券。

次贷危机：

在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次贷危机。

• 现券交易：证券买卖双方在成交后就办理交收手续，买入者付出资金并得到证券，卖出者交付证券并得到资金。
• 回购交易：债券买卖双方在成交的同时，约定于未来某一时间以某一价格双方再进行反向交易的行为。
• 远期交易：双方约定在未来某一时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。
• 期货交易：在交易所进行的标准化的远期交易，即交易双方在集中性的市场以公开竞价方式所进行的期货合约的交易。

• 全价报价：买卖双方实际支付价格（优点是所见即所得比较方便，缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因）。
• 净价报价：扣除累积应付利息后的报价（优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，可以更好反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格）。

大多是企业债券信用评级，是对具有独立法人资格企业所发行某一特定债券，按期还本付息的可靠程度进行评估，并标示其信用程度的等级。

• A级债券：本金和收益的安全性最大；受经济形势影响的程度较小；收益水平较低，筹资成本也低。
• B级债券：债券的安全性、稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响；经济形势的变化对这类债券的价值影响很大；投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高。
• C级和D级债券：投机性或赌博性的债券。

国际评级机构：标准普尔、穆迪投资者服务公司、惠誉国际信用评级公司。

• 银行间债券市场：依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司的商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。
• 交易所债券市场：上海证券交易所、深圳证券交易所。

a.参与者

银行间债券市场：商业银行、农村信用社、证券公司、基金管理公司、保险公司、企业（债券结算代理）。

交易所债券市场：证券公司、基金管理公司、保险公司、企业个人投资者。

b.交易方式

银行间债券市场：双边报价（做市商制度），一对一询价谈判。

交易所债券市场：集中撮合竞价（价格优先，时间优先）。

c.债券品种

银行间债券市场：各期限国债和金融债。

交易所债券市场：国债、企业债、可转换债券。

d.投资特点

银行间债券市场：债券存量大，投资工具丰富，交易成本低，价格波动小。

交易所债券市场：流动性较强，投资工具较小，交易费用较高，价格波动大，不利于大宗交易的成交。

Shibor

上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率 [1] 。对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

Shibor报价银行团现由18家商业银行组成。报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率(Shibor)实施准则》确定和调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范报价行与指定发布人行为。

LIBOR

LIBOR利率（London Interbank Offered Rate，简写LIBOR ），即伦敦同业拆借利率。是指伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。作为银行从市场上筹集资金进行转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。

最经常使用的是3个月和6个月的Libor。我国对外筹资成本即是在LIBOR利率的基础上加一定百分点。从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆放利率（SIBOR）、纽约同业拆放利率（NIBOR）、香港同业拆放利率（HIBOR）等等。

证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

基金、股票、债券的区别：

所反映的经济关系不同：股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系（公司型基金除外）。

所筹集资金的投向不同：股票和债券是直接投资工具，筹集的资金主要投向实业，而基金是间接投资工具，筹集的资金主要投向有价证券等金融工具。

收益风险水平不同：股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，有较大的风险；债券的直接收益取决于债券利率，投资风险较小；基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。

• 按基金的组织形式：契约型基金、公司型基金。
• 按基金运作方式：封闭式基金、开放式基金。
• 按基金的投资标的：债券基金、股票基金、货币市场基金、衍生证券投资基金。
• 按基金的资产配置：偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金。
• 按基金的投资理念：主动型基金、被动型基金。
• 按基金的募集方式：公募基金、私募基金。
• 特殊类型的基金：ETF、LOF、保本基金、QDII基金、分级基金。

ETF（Exchange Traded Funds）：常被译为“交易所交易基金”，上海证券交易所则将其定名为“交易型开放式指数基金”，一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。

LOF（ListedOpen一endedFunds）：上市开放式基金，是一种可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。

FOF（Fund of Funds）：基金中基金，与开放式基金最大的区别在于母基金中的基金是以基金为投资标的，而开放式基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

QDII基金：Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者），指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。

QFII基金：Qualified Foreign Institutional Investors（合格境外机构投资者）的简称。在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得，经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。

分级基金：又称“结构型基金”“可分离交易基金”，是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品。

• 基金份额持有人：即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人。
• 基金管理人：负责基金发起设立与经营管理的专业性机构，不仅负责基金的投资管理，而且承担着产品设计、基金营销、基金注册登记、基金估值、会计核算和客户服务等多方面的职责。

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