文｜沈嵩男

编辑｜斯问

江西老表，做出中国最大水果店，要去IPO了。

5月2日，深圳百果园实业（集团）股份有限公司（简称：百果园）向港交所提交上市招股书，正式冲刺IPO。

53岁的余惠勇和妻子徐艳林，从深圳开出第一间夫妻店，20年间，已在全国拓展出超5300家门店，一年营收过100亿。加盟模式，是其快速复刻的砝码。在零售业态，我们熟悉的奶茶、麻辣烫行业都是如此，品牌通过加盟模式，形成点位效应，迅速将自己的门店撒满大街小巷，做大蛋糕。风险在于，加盟商和品牌强绑定，一荣俱荣一损俱损，容易造成反噬。

5月6日，百果园港股招股书提交未久，有博主暗访百果园加盟店，发现其将变质水果以果切形式售卖，苹果发霉仍继续上架。对此，百果园连夜致歉。

百果园深夜于社交媒体平台致歉

并非将随时可能发生的食品安全问题归咎于创始人余惠勇。食品安全不是一家的问题，而在于整个行业。招股书上百果园花大篇幅谈论了自主经营的加盟商可能存在的“失控”风险，引发如产品质量、安全，以及消费者投诉等问题。如今看来，依旧防不胜防。

水果零售是好赛道。高频消耗品，市场容量大。夫妻店、商超、线下批发市场密布。淘宝、拼多多等电商平台，也将其视为引流利器。

消费升级趋势下，水果零售市场去年即已达到上万亿以上规模，而龙头仍然空缺。资本市场热衷于炒作“水果第一股”的概念，讨论百果园、鲜丰水果、洪九果品谁能抢滩成功。两年前，鲜丰水果副总裁冯得心曾告诉「电商在线」，目前水果零售行业还没有市占率达1%的企业，这个市场仍需要深耕。

两年后的今天，百果园营收规模突破百亿，市占率终于达到1%，位居行业第一。

这是否预示着过去被认为低集中度、低品牌化、低客单价的水果零售市场，将迈出转型升级的一大步？

或许仍未可知，但通过百果园的招股书及行业观察，我们有以下判断：

1、在消费者迭代的过程中，水果零售市场会出现越来越多的渠道品牌（线下连锁店、淘宝、美团、每日优鲜等），行业集中度将进入新阶段；

2、水果行业电商渗透率稳步提升的趋势下，零售市场的红利或许在线上；

3、用户需求挖掘，大数据应用以及供应链管控，是水果零售企业真正比拼的内功。

2022年水果店十大品牌：数据由观研天下整理

招股书显示，截止2021年12月31日，百果园线下共计5351家门店，分布于20个省，130个地级市。从门店数量上，超过鲜丰水果的2700家，绿叶水果的1000家，位居行业第一。其中15家为自营门店，加盟比例超99%。

百果园收入主要来源于将水果以批发价卖给加盟商，从中赚取差价，和杨国福、张亮等麻辣烫品牌转卖麻辣烫菜品、汤料赚钱的商业模式类似。

2021年收入102.89亿元，同比增长16.2%，2019-21年，净利润分别为2.49亿元、0.49亿元、2.35亿元，毛利率9.8%、9.1%、11.2%。全渠道拥有78万名付费会员，700万月活会员（当月至少有一次消费的用户）。