一般说的可转债溢价率，说的就是它的转股溢价率，也就是可转债的市价高于其转股价值的百分比。可转债的溢价率，大多时候都是正的，很少出现负的，尤其是在可转债上市之后。那么，可转债的溢价率会不会出现负数呢？

可转债如果出现负数，就意味着可转债的市价是比转股价值低，这种情况在可转债上市之前倒是比较常见，可在上市之后就很少能见到了。

之所以我们很少能见到溢价率为负数的上市可转债，一个很重要的原因就是，可转债在上市后可以转成股票，一旦可转债的溢价率为负，就可以通过买入可转债转股套利。由于可转债市场是一个公开市场，是不太可能允许套利机会大面积长期存在的。

不过，虽然上市后的可转债的转股溢价率很少为负，但也不是完全没有可能，在出现以下几种情况时，就可能会出现负数。

首先，就是可转债在面临退市的时候。不管是什么可转债，最终都会被退市。因为可转债都是有固定期限的，到期后必然会被退市。

除了到期退市外，可转债退市的方式还有两种，一种就是强赎或回售，另一种就是跟股票一起被退市。其中强赎退市是出现的最多的一种。

当可转债快要退市时，就可能会面临较大的风险。比如一只价格为130元的可转债，如果被强赎退市，可能连100.5元都拿不到，退市就会面临重大损失。因此，在退市之前，可转债就有可能会被大量抛售，导致价格大跌，甚至跌破它的转股价，让转股溢价率出现负数。

其次，就是在可转债的转股价值比较高的时候。可转债的转股价值比较高，只有一个办法可以实现，那就是在可转债发行后，正股的市价出现了大涨，正股价格高于转股价越多，转股溢价率也越高。

不过，当一只可转的正股价格短期内出现大涨后，也比较容易出现回调。而正股价格一旦回调，可转债的转股价值也会下跌。

所以，当可转债的转股价值比较高的时候，市场可能就会因为担心正股会下跌，而不怎么敢在二级市场购入可转债，此时可转债也就难出现太大的溢价率，甚至还可能出现负溢价率。

再次，就是在正股价格出现跌停的时候。可转债的转股价值跟正股价的涨跌是联动的，正股价格下跌时，转股价值必然会跌，而转股价值的涨跌，又会影响可转债市价的涨跌。

当可转债的正股价跌停时，大概率意味着正股价还会继续跌，也就意味着可转债也存在下跌的预期。如果预计一只可转债的价格还会跌，那么愿意买的人就比较少，想卖的人可能就比较多。

如果一只可转债的转股溢价率本就不高，再遇上正股价格跌停，它的转股溢价率就有可能会出现负数了。

总之，上市后的可转债，转股溢价率是有可能出现负数的。