（报告出品方/作者：广发证券，邹戈、谢璐）

（一）智能手机催生盖板玻璃推广应用，消费者需求驱动材料不断升级

智能手机催生盖板玻璃推广应用。2007年iPhone一代问世开启了智能手机的风潮， 亦催生了盖板玻璃的推广应用（康宁第一代大猩猩玻璃与iphone一代同年问世）。 智能手机大屏化、精密触控与高耐磨性等要求使得电容屏逐渐替代电阻屏成为主流 触控屏，从结构上来看，电容屏触控膜组有盖板、传感器模块、液晶面板三部分组合 而成，无论是何种触控解决方案，盖板玻璃都是电容屏必不可少的一部分，这是由 于玻璃材质在在透光性、硬度、化学性能等多方面等很优越，对电容屏能起到很好 的防护作用。

盖板玻璃按照化学组分主要分为钠钙硅酸盐玻璃、钠铝硅酸盐玻璃、锂铝硅酸盐玻 璃（钠铝和锂铝都属碱铝硅酸盐玻璃），按照化学强化工艺可以分为一步法化学强 化玻璃和二步法化学强化玻璃，不同材料及工艺组合的差异主要在于耐划伤、抗冲 击性能指标。材料及工艺持续升级背后是消费者需求驱动，智能手机屏幕摔碎或磨 花后维修费用高昂且带来不便，根据CNMO消费者调研数据，抗摔抗刮擦性能是消 费者购买手机较大的一个考虑因素，并且更愿意为提高此性能付费。

截止到目前，由于康宁在盖板上的领先性，盖板玻璃的演化发展和康宁大猩猩玻璃 的演化基本同步进行。这种演化主要体现在材料体系和化学强化工艺两个方面。

二步法化学强化可以实现玻璃DOL和CS的同步增加。化学强化是增强玻璃机械强度 的重要方法，将玻璃置于熔盐，使熔盐中半径大的离子与玻璃表面半径小的碱金属 离子发生交换，并在玻璃表面形成压应力（compressive stress,CS），压应力可有 效封闭玻璃表面微裂纹，阻止和延缓微裂纹向玻璃内部扩展，从而提高玻璃的抗弯、 抗压、抗冲击、抗划伤等机械性能；离子交换扩散到玻璃内部的深度用离子交换层 深度（depth of layer,DOL）表示，离子交换层深度可有效抵抗冲击或玻璃表面划伤， 是防御微裂纹侵入张应力层的有效屏障；CS和DOL是玻璃化学强化的2个重要指标， 其提升能有效地增加盖板玻璃耐划伤与抗冲击等性能。按化学强化次数可分为一步 法（只在熔盐中进行一种离子交换）、二步法（不同熔盐介质中进行两种离子交换），传统一步法化学强化工艺的DOL不能满足极端条件下抵抗外力冲击的作用，二步法 的目的是实现玻璃DOL和CS的同步增加。

钠钙→钠铝→锂铝，材料&强化工艺的升级驱动抗冲击性能提升。（1）钠钙硅酸盐 玻璃是最为普通和传统的化学强化玻璃品种，经过一步法化学强化后，玻璃表面的 CS＜450 Mpa，DOL＜10 μm，而由于钠钙硅酸盐玻璃互扩散系数比较小，二步法 化学强化未能取得显著成效；（2）2007年iPhone1搭配的康宁大猩猩玻璃即钠铝硅 酸盐玻璃，其Al2O3质量分数≥5%，玻璃体系中[AlO4]的存在利于离子交换效率提 升，且随着Al2O3质量分数的增多（超过13%称为高铝），得到玻璃的CS和DOL均 有提升，典型体系下经过一步强化后，CS=861MPa，DOL=39μm；（3）二步法实 现的前提在于玻璃化学组成，锂铝硅酸盐玻璃中Li2O能促进玻璃二步法化学强化效 果，典型体系下经过二步强化后，CS=917MPa，DOL=136μm。

康宁为苹果公司iPhone12同时开发了超瓷晶防护玻璃（Ceramic Shield），已经脱 离了碱铝玻璃范畴，通过引入新的高温结晶步骤，让纳米陶瓷晶体在玻璃基内生长。 苹果表示改产品比市场上其他智能手机更加坚固（康宁并未公布具体数据）。

（二）盖板玻璃原片生产位于产业链金字塔顶端，行业壁垒高

盖板玻璃行业产业链构成：上游（原片生产）、中游（原片深加工和模组加工）、下 游（终端成品）。具体来看，上游原片生产厂家生产碱铝玻璃原片，并向下游终端 （比如手机厂商）或中游加工企业进行销售。中游，碱铝玻璃加工厂接受终端厂商 的订单将原片进行开料切割、镀膜、热弯加工等一系列流程，再交给模组厂进行 Sensor制作和模组贴合。下游端可以按照产品厚度区分具体的应用：厚度在0.2- 0.4mm的碱铝玻璃产品主应用于贴片（钢化膜）；厚度在0.5-0.95mm产品主应用于 智能手机、平板及笔记本电脑和其他智能触控显示类设备，该类产品是碱铝玻璃的 主流应用市场；厚度在1mm以上的产品主应用于各类大型触控及显示设备（包括汽 车中控显示盖板、公共查询终端、工控设备等）、汽车挡风玻璃、特种建筑玻璃等。

盖板玻璃原片处于产业链金字塔尖，产业链中盈利能力最强。中游以蓝思科技为代 表的碱铝玻璃原片加工企业属于劳动密集型，更多的是比拼企业人工熟练度、规模 和管理等，加之下游模组厂也发展玻璃盖板原片加工业务，目前规模不大的玻璃盖 板加工厂商境况不佳、盈利能力不高。下游以欧菲光为代表的Sensor和模组制造企 业也是劳动密集型行业，由于行业工艺成熟且竞争充分，盈利能力逐年减弱。而碱 铝玻璃原片生产行业属于技术密集型，处于产业链的顶端，行业壁垒较高，目前仍 是寡头竞争市场，市场主要被康宁、旭硝子、肖特、电气硝子等国外厂商把持，是产 业链中盈利能力最强的环节，目前国际碱铝原片龙头康宁的“大猩猩”玻璃盖板业 务净利率约22.45%；国内龙头旭虹光电2015-2019年净利率为中枢在15%-20%；中 游蓝思科技净利率大部分时间都不到10%；欧菲光净利率近年来持续下滑均小于5%。

不同于建筑玻璃、汽车玻璃、光伏玻璃原片，盖板玻璃原片在生产工艺、专利限制等 方面的难度远超它们。

碱铝玻璃最终性能取决于多个参数影响，如材料组份配比（R2O、Al2O3、SiO2三元 组份的配比）、化学强化处理工艺（熔盐条件、处理温度、处理时间等），多个参数 可以组合成大量不同的处理工艺，某几项参数的变动会显著影响最终材料的性能， 如康宁最新一代GG Victus，抗刮擦性能比上一代产品（康宁GG6）高两倍。鉴于工艺流程 对材料性能的重要性，各企业在生产（包括强化）碱铝玻璃产品的过程中均设立了 不同的专利（如后处理环节、成型环节、溢流法工艺等），现有企业设置的多重专利 壁垒使得新进企业产品研发的突破难度更大。