资料来源：广东赛迪，中金公司研究部

图表20：5种不同超低损耗光纤FOM值的比较

资料来源：李泳成,杨昊,郭宁宁,等. 超低损耗光纤技术的研究现状[J].光通信研究,2021(6):45-51.，中金公司研究部注：FOM为光纤品质因素衡量指标

►基站核心芯片对性能的要求较消费芯片更为严格，国内厂商仍处于技术追赶阶段。以基站AD/DA、FPGA为例，1）AD/DA：通信场景要求AD/DA尽量在高采样速度下保持高精度，其设计有赖于研发人员长期经验积累，国内厂商普遍技术储备不足，芯片采购以海外厂商为主。2018年ADI、TI、Maxim、Microchip占据全球AD/DA市场93%份额（新思界产业研究中心数据）。2）FPGA：目前国产FPGA产品以中低密度产品为主，中高密度FPGA水平仍存在较大提升空间。2019年Xilinx、Intel占据国内FPGA市场90%以上销售份额，安路科技销售份额仅1%，占比较低（沙利文数据）。

图表21：接入与传输产业链各环节利润率与国产化进程

资料来源：Dell’Oro Group，三大运营商官网，海关总署，Yole，CIC，立木信息咨询，中投顾问，灼识咨询，广东赛迪，OFWeek，Frost&Sullivan，MRFR，QY Research，Statista，Wind，中金公司研究部注：气泡大小表示2021年细分市场空间，红色气泡表示该细分市场专精特新企业较多

产业链机遇：政策持续推动5G、千兆光网建设

积极推进5G与场景结合，渗透率仍有广阔空间。5G在移动用户侧的渗透率较高，截至2022年7月三大运营商5G套餐用户总数为9.5亿户，渗透率达56%。个人场景之外，超高清视频、云游戏、VR直播等消费场景以及工业互联网、车联网、智慧物流、智慧港口等产业场景仍有较大的渗透空间。《5G应用“扬帆”行动计划（2021-2023年）》中规划至2023年5G在大型工业企业渗透率达35%，每重点行业培育5G应用标杆100个，每万人5G基站数达18个。我们认为5G 应用场景仍有望支撑5G进一步建设，对产业链需求起到积极作用。

千兆光网覆盖范围有望继续扩大。2021年末我国光纤接入端口渗透率达94.3%，普及程度较高。从绝对数量看，2021年末已建成的786万个10G-PON端口可覆盖3亿家庭用户，覆盖范围仍有进一步扩大空间。《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》中规划至2023年10G-PON端口超1000万个，覆盖4亿户家庭，进一步提升对光通信的需求。

图表22：5G相关政策梳理

资料来源：各政府网站，中金公司研究部

为应对网络提速和高带宽需求，光模块速率升级已成为必然趋势。根据LightCounting，400G光模块在100G及以上光模块市场中的营收占比将从2020年的21%提升至2026年的38%，800G光模块在100G及以上光模块市场中的营收占比将从2022年的2%提升至2026年的26%，国内已开启高速率光模块研发的厂商有望同步享受技术迭代红利。同时，高速率的光模块中核心光器件与光芯片的价值含量更高，我们认为领先开展技术攻关的厂商有望同时受益于光模块传输速率升级以及国产替代趋势。

图表23：全球数据中心高速光模块市场规模及其预测