学会计必懂这些公式（职场人必看）

1.并购收益、并购净收益

并购收益＝并购后整体企业价值—并购前并购企业价值—并购前被并购企业价值

并购净收益＝并购收益—并购溢价—并购费用

其中，并购溢价＝并购价格—并购前被并购企业价值

2.收益法

（1）预测未来的现金流量。

自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本支出＋营运资金增加额）

税后净营业利润＝息税前利润×（1－所得税税率）

息税前利润＝主营业务收入－主营业务成本×（1－折扣和折让）－营业税金及附加－管理费用－营业费用

（2）选择合适的折现率。

D为企业负债的市场价值；E为企业权益的市场价值；re为股权资本成本；rd为债务资本成本。

rd＝r×（1－T）

①资本资产定价模型。

其中：re为股权资本成本；rf为无风险报酬率；rm为市场投资组合的预期报酬率；（re－rf）为市场风险溢价；β为市场风险系数。

β系数的调整公式：

式中：β1为负债经营的β系数；β0为无负债经营的β系数；T为企业所得税税率；D为企业负债的市场价值；E为企业权益的市场价值。

②股利折现模型。

当假定每年股利不变时，计算公式如下：

其中：D0为当年股利额；P0为普通股市价。

当假定股利以不变的增长速度增长时，计算公式如下：

其中：D1为预计的年股利额；P0为普通股市价；g为普通股股利年增长率。

（3）预测企业价值。

其中：V为企业价值；FCFt：为确定预测期内第t年的自由现金流量；rWACC为加权平均资本成本；TV为预测期末的终值；n为确定的预测期。

其中：TV为预测期末的终值；FCFn＋1为计算终值那一年的自由现金流量；FCFn为预测期最后一年的自由现金流量；rWACC为加权平均资本成本；g为计算终值那一年以后的自由现金流量年复利增长率。

3.市场法

（1）可比企业分析法。

基于市场价格的乘数：

市盈率（P/E）

价格对收入比（P/R）

价格对净现金比率（P/CF）

价格对有形资产账面价值的比率（P/BV）。

基于企业价值的常用估值乘数：

EV/EBIT

EV/EBITDA

EV/FCF

其中，EV为企业价值，EBIT为息税前利润，EBITDA为息税折旧和摊销前利润，FCF为企业自由现金流量。

（2）可比交易分析法。

4.并购支付方式

确定换股比例的方法主要有三种：

（1）每股净资产之比。

（2）每股收益之比。

（3）每股市价之比。