数据来源：Wind，作者整理
一种是存货周转率上升，毛利率下降：存货周转率上升意味着产品加快运转，但是毛利率下降意味着公司议价能力降低，看起来会有点矛盾，但是对于定价能力低、替代品多的行业来说，确实存在这种情况。典型的如我们黑电行业，可以看海信电器的毛利率和存货周转率，海信电信的毛利率基本是逐渐下滑，2010年左右还能到20%，最近两年已经低于15%了，同时公司的存货周转率由2010年左右的7次左右提高至2018年的8次以上。于是我们看到海信电器近十年股价几乎没有涨。
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一种是存货周转率下降，毛利率上升：存货周转率下降意味着公司产品销售遇到问题，存在滞销的风险，但是公司毛利率居然是上升的，很显然，这是不符合逻辑的。但是确实存在这种公司，比如有朋友留言说涪陵榨菜，有下图可以看到，涪陵榨菜毛利率是整体往上走的，由2010年的32.36%提升到2018年的55.76%左右，同时公司存货周转率整体是往下的，2010年约4.62次，2018年只有2.93次。
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那么涪陵榨菜不仅没造假，业绩反而大幅增长，股价大幅提升。因为这些年涪陵榨菜在提价，毛利率自然提升，同时公司规模在不断扩大，存货周转率往下走虽然不是好迹象但也是正常现象。
一种是存货周转率下降，毛利率下降：存货周转率下降意味着公司产品销售遇到问题，存在滞销的风险，于是公司开始降价销售产品。比如欧菲光，存货周转率下降，毛利率下滑，所以大额计提减值损失也就在意料之中了。
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对一家企业来说，存货周转率和毛利率的关系是如此，避免存货周转率下降的公司，存货周转率下降时，毛利率上升可能是造假，毛利率下降可能迟早计提大额减值，总之存货周转率下降是最大的风险。
当存货周转率上升时，如果毛利率下降，可能要注意价值陷阱。只有存货周转率上升、毛利率上升，可能是个最好的双击机会。
5、为什么总在去库存？我们从微观的企业来看看宏观存货背后的故事——当大家说去库存时，究竟是怎么回事。库存顾名思义，可以理解为存货，或者说是存货中的库存商品，即已经生产完结处于出售业态的产品。这些年大家经常听到房地产去库存或者XX行业去库存，为什么会有这种说法呢？
那是因为万物都有周期，在经济或者行业上行周期时，企业会增加库存、扩大投资、增加产能，但是随着产能增加，供过于求，那么生产的产品反而成了过剩的产能，对企业的发展呢构成了极大的不利影响，此时唯一的出路就是去库存，把库存降下来，形成良性循环。
比如很多人都说2019年汽车行业销量大幅下滑，存货高企。实际情况究竟如何呢？下图是所有A股乘用车上市公司的存货及存货周转率数据，可以看到存货连年增长，2108年底存货余额高达1131亿元，存货周转率更是只有11.48次，10年以来新低。
