预计总募资金达306.74亿元 预计2019年度净利润为110亿-120亿元
1月3日凌晨，京沪高速铁路股份有限公司（下简称京沪高铁）披露首次公开发行股票招股说明书等公告，将发行价锁定在4.88元/股，对应发行市盈率23.39倍。此次IPO计划发行不超过62.86亿股，占发行后总股本的比例不超过12.80%。预计总募资金额仍超过300亿元，达到306.74亿元，扣除发行费用（不含增值税）后，募集资金净额为306.34亿元。
京沪高铁市盈率为23.39倍
公告显示，京沪高铁本次发行的初步询价工作已于2019年12月31日完成。发行人和联席主承销商根据网下投资者的报价情况，并综合考虑基本面、所处行业、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为4.88元/股，同时确定可参与网下申购的投资者名单及有效申购数量。
京沪高铁在公告中表示，所属行业为铁路运输行业中细分的高铁运输行业。高铁运输企业主要集中在中国国家铁路集团有限公司（以下简称“国铁集团”）内部，国铁集团占据绝大部分市场份额。
Wind数据显示，截至2019年12月31日，交通运输大行业主要上市公司市盈率水平平均值为28.69倍。
京沪高铁表示，本次发行价格4.88元/股对应的2018年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为23.39倍，低于交通运输大行业主要上市公司静态市盈率均值。
华泰证券研报称，对于京沪高铁来说，A股缺少高铁可比公司。大秦铁路、广深铁路的主营业务与高铁客运不同，而A股与国际铁路上市公司的估值差异较大。
华泰证券表示，中国高铁企业与国际可比公司的差异，主要在于成长性。中国的城镇化进程尚未结束，与国际可比公司对比，中国高铁公司胜在成长性更高，理论上应在PE中枢上，享有一定的成长性溢价。
投资者可于下周进行网上和网下申购
预计京沪高铁募集资金总额为306.74亿元，扣除发行费用4033.32万元，预计募集资金净额为306.34亿元。
京沪高铁本次公开发行股票628563.00万股，约占发行后公司总股本的12.80%，全部为公开发行新股，不设老股转让。本次发行后公司总股本为4910648.4611万股。
公告显示，本次发行战略投资者承诺的认购资金已于规定时间内全部汇至联席主承销商指定的银行账户，最终战略配售股份数量为3073770484股，约占本次发行股份数量的48.90%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额69044516股将进行回拨。
最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额部分回拨至网下发行后，网下初始发行数量调整为2269015516股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的70.64%，网上初始发行数量为94284.40万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的29.36%。最终网下、网上发行数量将根据网上网下回拨情况确定。
公告提示，投资者请按4.88元/股在1月6日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为1月6日（T 日），其中，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30，13:00-15:00。
战略投资者获配股份的锁定期不少于12个月。网上发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通。
网下发行中，每个配售对象获配的股票中，30%的股份无锁定期，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通；70%的股份锁定期为6个月，锁定期自本次发行股票在上交所上市交易之日起开始计算。
京沪高铁的营业收入连年上升
中国铁路投资有限公司持有京沪高铁49.76%的股份，为京沪高铁控股*。中国铁路投资有限公司是中国国家铁路集团有限公司直属全资企业，国铁集团为京沪高铁的实际控制人。
根据招股书，京沪高铁本次募集的资金在扣除发行费用后，拟全部用于收购京福铁路客运专线安徽有限责任公司65.0759%股权，收购对价为500亿元，收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。
京沪高铁是中国最赚钱的高铁线路运营方，招股书显示，2016年度至2018年度，京沪高铁的营业收入连年上升，2019年1-9月营收达到250.02亿元；2018年度净利润达到102.48亿元。而京沪高铁的资产负债比只有14.6%。2016年至2018年，京沪高铁毛利率逐年上升，从42.33%到46.08%再到47.69%，2019年1-9月，京沪高铁毛利率达到52.58%。
2019年12月25日， 京沪高铁发布的首次公开发行股票招股意向书中，预计了2019年度的经营业绩。招股书显示，京沪高铁预计，2019年度营收为315亿元-330亿元，同比（较上年同期）增长1.10%-5.91%；预计2019年度净利润为110亿-120亿元，同比增长7.34%-17.10%。
公告称，上述数据仅为公司对2019年度经营业绩的预计，不构成盈利预测和业绩承诺。发行人的核心业务、经营环境未发生重大不利变化，经营业务和业绩水准仍处于正常状态，预计不会对公司持续盈利能力产生重大不利影响。
文/本报记者 刘慎良
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