数据来源：中国氯碱工业协会、中国氯碱网、卓创资讯、开源证券研究所

2、截至2021年烧碱行业集中度较低，未来仍有提升空间

行业集中度方面，根据卓创资讯数据，2021年烧碱行业CR5仅为11.81％。2019年末，国内烧碱企业总产能4,380.1万吨，其中离子膜烧碱产能为4,366.6万吨，所占比例已经达到99.69％，其余13.5万吨隔膜碱产能将按照市场规律逐渐退出；企业平均产能为27.20万吨，较2018年增长0.75万吨，企业的平均产能逐步提高，随着供给侧改革深化，行业集中度继续提升。据中国氯碱工业协会和中国氯碱网数据，2020年中国烧碱生产企业共有158家，较2019年的161家进一步减少3家。总体上，目前烧碱行业产能分布分散、集中度低，未来行业集中度有望进一步提升。

2019年国内烧碱企业的平均产能提高至27.20万吨/家

数据来源：中国氯碱工业协会、中国氯碱网、《2020版中国烧碱产业深度研究报告》、开源证券研究所

2021年烧碱行业CR5（产能前五位占比）为11.81％

数据来源：卓创资讯、开源证券研究所

烧碱下游应用以氧化铝为主，

2021年以来出口需求旺盛

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烧碱在国民经济中具有广泛的应用。从产业链的角度看，烧碱作为基础性原材料，处于产业链的中高端，主要上游原料是原盐及电力，其中原盐对于烧碱价格的影响较为限，电力则受制于国家的宏观调控，电价变化不大，基本可以作为固定变量；下游行业的发展状况对烧碱需求有较大的影响。烧碱产品广泛应用于氧化铝、造纸、制皂、纺织、印染、化纤、水处理、轻工化工等领域，其中，50％浓度烧碱主要用于氧化铝、造纸、制皂、纺织、印染、化纤等领域；32％烧碱主要用于水处理、轻工化工等领域。

1、下游氧化铝行业稳步扩张，烧碱需求稳中有升

（1）氧化铝是烧碱最大的下游需求来源

烧碱主要应用于氧化铝生产。烧碱作为最常见的化工原料之一，下游行业的发展状况对烧碱需求有较大的影响，目前国内烧碱的下游消费分布中，氧化铝是需求最大的行业领域，占比维持在30％左右。根据卓创资讯数据，2020年氧化铝占烧碱下游消费比重为31％，高于纺织、印染、造纸等领域的需求占比；2015-2020年期间，氧化铝占烧碱下游消费比重始终维持在27％-34％之间，造纸、印染、水处理等各领域的总和需求占比保持在70％左右。

烧碱下游消费结构中，氧化铝占比维持在30％左右

数据来源：卓创资讯、开源证券研究所

（2）氧化铝行业发展主要受电解铝行业影响，传统行业 新兴产业合力拉升铝材需求

氧化铝处于铝工业产业链的中上游。铝工业的完整产业链自铝土矿开始，经氧化铝-电解铝-铝加工材（合金）等中间环节，最终生产为各种铝产品的终端消费品。氧化铝上游主要是铝土矿和煤炭，铝土矿方面，根据海关总署数据，2020年我国累计进口铝土矿1.12亿吨，同比增长10.85％，进口价格维持高位震荡；国内铝土矿前三大进口来源为几内亚、澳大利亚和印度尼西亚，未来海外铝土矿新增项目较多，俄铝、几内亚动力矿业、法国矿商AMR、澳洲力拓、中铝均有铝土矿新建项目，铝土矿稳定供应可以得到保障。

（一）电解铝供给端：供给侧改革限制电解铝扩产，氧化铝行业扩张放缓

95％的氧化铝用于生产电解铝，我国是世界上最大的氧化铝、电解铝生产国和消费国。

95％的氧化铝用于生产电解铝