投资可转债，收益的多少在很大程度上与它的转股溢价率有关。转股溢价率反映的是一只可转债的市价与转股价值的偏离程度。那么，可转债的转股溢价率到底是越高越好，还是越低越好呢？

要看可转债的溢价率是高好还是低好，需要根据可转债的状态以及不同的投资者来看。可转债的状态可分为上市和未上市的状态，而投资者则可分为想要买入可转债的投资者和持有可转债的投资者。

首先，如果是还未上市的可转债，肯定就是转股溢价率越低越好。可转债的转股溢价率越低，表明可转债的转股价值就比市价越高，如果此时把可转债转成股票，就能获得比较高的收益。

对于未上市的可转债来说，转股的价值越高。由于可转债的市价最终都会回归于它的转股价值，所以如果可转债的市价低于转股价值，上市之后价格肯定会涨，转股溢价率越低，上市之后的价格就越容易涨得多，持有可转债就更容易赚得多。

由于未上市的可转债还不能自由交易，所以对于没有持有的投资者来说是买不了的，其转股溢价率是高是低跟投资者都没什么关系。

其次，如果是已经上市的可转债，那么对于持有者来说就是转股溢价率越高越好。因为可转债上市之后，如果溢价率较高，说明可转债的市价涨得也越多。

一般来说，可转债上市后，转股溢价率都是正数，在可转债的转股价值既定之下，转股溢价率越高，持有可转债的投资者赚得也越多。

比如一只可转债的转股价值为100元，持有可转债的成本也是100元/张，在上市之后可转债的转股溢价率如果达到30%，就意味着持有每张可转债的收益率就是30%。若是可转债的转股溢价率达到50%，持有可转债的收益率也就是50%了。

所以，对于持有可转债的投资者来说，可转债的溢价率越高，就越能赚得多。

可对于想要买入可转债的投资者来说，可转债的溢价率越高，风险就越大，就不一定是什么好事了。

因为可转债的结局只有三种情况，一是上市公司把债券收回，返还本金并支付利息，二是把可转债转成股票，三是出现违约本金拿不回来了。其中最好的结果是第二种。

不过，要实现第二种结果，转股溢价率就必须是负数，也就是可转债的市价低于转股价值，越低越好。如果可转债的市价高于转股价值，即转股价为正数，此时转股是会出现亏损的。

比如一只可转债的转股价值为100元，市价为130元，溢价率为30%，若按照这个价格买入可转债并转股，就会出现30%的损失。若是市价为150元，溢价率就有50%，转股就会亏50%了。

可见对于想要买可转债的投资者来说，可转债的溢价率就是越低越好了。