最近经常有人跟融360理财分析师抱怨买不到余额宝，即使定了早上9点的闹铃也有可能会因为各种事耽误而抢不到。受最近一段时间的限购影响，终于有一部分人群决定放弃余额宝，转投到其它理财产品的怀抱之中。

余额宝的收益其实在同类理财产品中一直处在下游，但之所以有那么多的人愿意去买它，最看重的还是它的安全性，无论是对余额宝，还是对阿里旗下的支付宝、蚂蚁财富都信赖十足。

说到底就是两点：一是余额宝这种货币基金很可靠，肯定不会亏；二是我相信支付宝，我相信马云爸爸。

但余额宝真的不会亏损吗？融360理财分析师今天从货币基金的计价方式来说说，余额宝到底会不会亏损。

余额宝的本质是货币基金，对接的是天弘余额宝货币基金。货币基金的计价方式一般有三种：成本法、市价法、摊余成本法。为了方便理解，融360用容易理解的方式给大家解释一下。

1、成本法：只考虑你买入和卖出时的成本，不考虑期间价格的波动。比方说，你以9元的价格买入一份面值10元的一年期债券，利润是10％，但是持有半年的时候债券的价格跌到了8元，但由于你没有卖出，从账面上来看半年的时间你赚了5％，但实际上你已经亏损了11％。

成本法会导基金净值严重偏离它的实际价值，简而言之就是很不准。

2、市价法：用于交易所（场内）债券，由于货币基金的部分资金投向债券，所以货币基金和债券基金都可以采用市价法。但是大家都知道，能在证券交易所买卖的债券价格是实时波动的，当天的收盘价可能会剧烈且异常变动，不利于引导投资者的长期投资。

3、摊余成本法：目前我国所有的货币基金采用的都是这种计价方法，从字面上来看，“摊余”的意思就是把未来一段时间的收益平摊到每一天上，每天都计提收益。

举个简单的例子：比如，90元折价买入了一张面值100元的债券，期限为30天，这10元的溢价摊销到30天中就可以得到每一天获取的收益。

再例如：这只货币基金购买了一张365天的债券，到期收益是365元，按照摊余成本法，这365元平摊到365天，每天的收益就是1元。

摊余成本法计价方式的优势是，货币基金的收益会比较稳定，有利于引导投资者长期投资。

但是这里也有一个问题，货币基金会同时持有很多份存单、债券之类的资产，这些存单和债券的价格也是经常变动的，如果期间存单或债券的价格下跌，那么就虚高了基金的净值。比如上述案例中，债券的价格跌到80元，这个时候其实已经是亏的，但是在摊余成本法之下收益还是正的。

这就引入了另一种计价方式：影子定价法，即基金管理人对持有的资产每天进行重新评估，当基金净值与影子定价的偏离达到或超过基金资产净值的0.5％，或发生了其它重大偏离，基金管理人就要对净值进行重新调整。

简单来说，影子定价法就是人工干预法。

货币基金同时持有很多份的银行存单和债券，假设某一天部分债券的价格下跌，如果波动不是很大，基金经理不会调整，如果下跌幅度较大，基金经理可以使用风险准备金或固有资产弥补潜在资产损失，将偏离度控制在0.5％以内。

简单来说，如果短期内真亏了，基金公司会跟你兜底。从长期来看，货币基金持有的资产中，流动性较高的银行存单和债券占到大部分，基本都是优质资产，有固定的正收益，亏损的概率还是很低的。

但实际上，在中国货币基金的历史上，真的有亏损的案例。2005年4月27日，鹏华货币A的万份收益为-0.2804，成为首个单日万份收益亏损的货币基金。

鹏华货币A历史收益

2006年6月8日，泰达荷银货币基金（现已更名为泰达宏利货币基金）的万份收益为-0.2566元，是历史上第二次出现负收益的货币基金。

泰达宏利货币A历史收益

所以说，余额宝之类的货币基金是真的可能亏损的，不过概率非常低，即使某一天亏损了，长期来看也不会亏。我国历史上还没有出现过七日年化收益率为负的货币基金。

有一份数据显示，单日货币市场基金发生本金亏损的可能性很小（0.06117％），如持有一周或者一月，则本金损失的概率接近于0。

国内货币基金按规定不得投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，因此发生信用风险的概率更低。

什么情况下货币基金会亏损？

上面说到了，货币基金有可能亏损，但是概率极低。那么问题来了，什么情况下货币基金有可能会亏损呢？

这里面要同时满足以下两个条件：

一是短期内市场收益率大幅上升，导致债券价格大幅下跌；

二是货币基金同时发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，抛售券种后造成了实际亏损。

由于余额宝的体量非常大，用户非常分散，在四轮限额之后，个人用户的持有上限不得超过10万元，单个用户就不存在大额赎回的情况，所以单个用户或是少部分用户的赎回几乎可以忽略不计。人群那么多，集中赎回的可能性也不大。

结论就是，货币基金的规模越大、用户越分散，亏损的概率就越低，所以余额宝亏损的可能性要小于其它货币基金。

最后，融360理财分析师要敲重点了：货币基金有可能亏损，而且历史上也有亏损的案例，但是亏损的概率接近于0，余额宝这种巨无霸级别的货币基金，亏损就更不太可能了。

当然，金融市场是千变万化的，短期来看这种结论成立，但是如果金融危机来临或市场规则改变，结论也有可能改变。

今年1月29日，易方达基金上报了易方达市值法货币基金，如果审批通过的话，将是国内公募基金第一只采用市值法的货币基金，届时基金公司就不会为投资人兜底，亏了就是亏了，赚了就是赚了。

本文源自融360原创

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