20世纪90年代的美国，有一大批成长型公司股票崛起，一路狂飙的股价让无数投资者为之狂热。但选中一只能够持续盈利的成长股就像在大浪中淘金一样困难，许多短线投资人只着眼于股价而完全不关心公司的盈利水平，这些缺少盈利能力支撑的公司就像划过天空的流星，短暂的留下一抹星光便转瞬即逝。

在多位重量级投资大师（如约翰·伯格、肯尼斯·费雪）推荐的《It’s Earnings that count》（《如何选择成长股》）一书中，盈利能力分析专栏作家海瑟曼，运用通俗易懂的语言，为我们描绘了一幅关于成长股清晰、切实的投资路线图。

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成长股投资难的3个原因

好的成长股往往会给投资者带来更好的回报，但从现实来看，成长股投资并不容易，主要原因有三个方面：一是这类股票由于市场预期较好，通常价格较高，甚至在市场初期追捧下，股价远超出内在价值。而一旦市场预期发生相反的不良变化，股价往往会急转直下；二是成长型公司所在的行业大多是新兴行业，竞争极为激烈，竞争格局变化快。一旦竞争对手推出更具有优势的产品时，曾经具有巨大发展潜力的公司可能迅速在竞争中出局，进而变得无人问津；三是利润表上展现的盈利仅仅是会计意义上的盈利，综合发展前景的真实盈利质量或许与利润表上的数字并不一致。因此，判断一家公司的盈利质量成为挑选成长股重要的一步。

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没有经验也可以认识财务报表

尽管不能完全依据财务报表进行投资，但阅读和理解财务报表的重要性是毋庸置疑的。在投资过程中，如果对财务报表一无所知，就好像闭着眼睛骑车一样，不会骑太远，甚至有可能受伤。而一份完整的财务报表通常包括“四表一注”，即利润表、资产负债表、留存收益表、现金流量表和报表附注，不同报表的角色定位和揭露信息不一样，如同机械手表里的精良配件，紧密的联系在一起。

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不同类型投资者的盈利关注重点不同

市场上有两类投资者最为典型，一种是谨小慎微的防御型投资者，一种是贪婪的激进型投资者。不同的投资者关注的公司盈利能力侧重点也应该不同，两者就像刹车与油门，一方更关心安全，而另一方则更关注动力。因此，防御型投资者应该判断公司自给自足的能力如何，即一家公司日常营运赚得的现金流是否能够比它花出去的更多；而激进型投资者则更关注公司创造价值的能力如何。因此，在具体的财务报表上，应该做对应的调整。

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小时间也可以干大事，5分钟快速排雷

对于有些投资者而言，可能没有大量时间逐个了解公司的经营信息。使用5分钟测试程序可以帮助初步筛选剔除那些明显亏损的公司，以便集中精力关注那些可能有更高盈利水平的公司。一共可以分为以下9大步骤：