（报告出品方/分析师：浙商证券 蒋高振 吴若飞）

1.1 公司概况：苹果产业链耕耘多年，加快汽车领域产品布局

连接器业务起家，不断扩张整合造就国内大型精密制造龙头。

立讯精密成立于 2004 年，公司致力于为市场提供产业链完整、极致的综合解决方案，产品从核心零部件到模组再到系统级组装全面覆盖。

从应用领域来看，消费电子、通信、汽车构成了公司主要产品及业务模块。

公司以电脑连接器业务起家，不断扩张整合，研发生产的连接器、连接线、无线充电、FPC、声学和电子模块等产品已经广泛应用于全球多个重要领域。

多年苹果供应链经验，积极拓展产品品类。

公司 2011 年通过收购联滔电子，以 MacBook 的连接线供应切入苹果体系，后续布局 iPhone 的 Lightening 电源线，转接头，声学器件等多类产品。

2017 年开始切入 Airpods 组装服务，拿到 Airpods 的几乎 100%代工份额，营收快速增长，随后又通过收购纬创、日凯电脑等持续扩大在苹果供应链中的业务版图。

凭借优异的精密制造能力，在苹果体系中的多年耕耘，不断并购，拓展在苹果产品中的业务版图，是公司上市以来营收快速增长的主要驱动力。

公司耕耘汽车业务十余年，厚积薄发把握汽车电动化、智能化历史机遇。

公司汽车业务从重点布局的整车“血管和神经系统”，包括连接器/连接线，低/高压整车线束，特种线束，横向拓展发力电动汽车动力系统的关键部分（BDU、PDU、逆变器），车联网，智能座舱，智能制造等。

公司上市体系内的汽车业务与体系外的立讯集团汽车业务密切合作，受益集团产业资源快速成长，主要包括集团的 BCS（公司*立讯有限子公司）、立景创新业务（董事长亲属控股公司）。

近年来公司汽车业务布局加快。

研发期（2007-2010年）：公司从 2007 年开始进行车载电子和汽车辅助系统的连接器研发工作。

积累期（2011-2017年）：2011 年汽车连接器开始批量供货，2012 年通过并购福建源光电装切入汽车线束领域，开始在汽车领域的征程。

加快布局期（2018年以来）：2018 年立讯集团收购了全球领先的汽车零部件厂商 BCS，立 讯精密与 BCS 深度合作发力汽车领域，2020 年立讯泛集团旗下摄像头模组供应商立景创新 获得 TS 16949 资质，2021 年立讯精密和中国领先激光雷达厂商速腾聚创签署合作协议，2022 年立讯精密和奇瑞合作拟成立合资公司。

汽车业务有望带动公司产品结构改善，减弱消费电子、苹果业务收入影响。公司目前营收主要来自于消费电子产品，同时消费电子产品与苹果产业链深深绑定。随着公司在汽车电子领域加快布局，基于多年汽车领域研发经验，不断完善业务体系，在近年来汽车电子需求快速爆发下，公司未来汽车电子产品占比将快速提升，改善公司产品结构。