4.1. 太钢不锈

太钢不锈为山西省龙头钢企，2020 年 8 月前公司实际控制人为山西省国 资委；2020 年 8 月，山西国资委无偿将所持太原钢铁集团 51%股权划归 中国宝武集团，公司实控人变更为中国宝物集团。公司控股*仍为太 原钢铁集团，持股 63.31%。公司主要产品包含不锈钢、碳钢、硅钢、合 金模具钢、军工钢等。公司不锈钢产品主要为 300 系及 400 系，主要采 用三步法冶炼，公司不锈钢市占率全国第二、技术领先业内。

不锈钢及碳钢是公司营收和毛利的主要来源。公司营收主要以不锈钢及 普碳钢为主，其中 2020 年不锈钢、普碳钢销量分别为 379、608 万吨， 营收占比分别为 61%、34%，不锈钢价格较高，营收占比较高。公司不 锈钢单吨盈利好于普碳钢，2020 年不锈钢、普碳钢毛利占比分别为 52%、 44%，是公司毛利的主要来源。

公司营收、净利润在 2021 年大幅上升。公司营收跟随钢材价格波动， 2021 年受到行业供给限制影响，不锈钢及普碳钢价格逐渐走高，2021 年前三季度，公司实现营业收入 746.51 亿元，同比增长 54.72%；前三 季度，公司实现归母净利润 67.97 亿元，同比大幅增长 534.98%。

4.2. 酒钢宏兴

酒钢宏兴为西北地区龙头钢铁企业，公司业务涉及采矿、焦化、炼铁、 炼钢和轧材等各环节，公司目前产能 1000 万吨，其中不锈钢产能约为 120 万吨，产品以 300 系、400 系为主。公司嘉峪关本部拥有 950 万吨 铁矿石生产能力，原材料保障能力较好。公司控股*酒泉钢铁（集团） 有限责任公司持有公司 54.79%的股权，公司实际控制人为甘肃国资委。

公司归母净利润在 2021 年大幅上升。公司营收及归母净利润受到经济 周期及产业政策影响较大。2021 年钢铁行业产量控制较为严格，行业盈 利情况良好，前三季度公司实现营业收入 403.78 亿元，同比上升 51.89%； 实现归母净利润 24.82 亿元，同比上升 592.65%。（报告来源：未来智库）021 年大幅上升。公司营收及归母净利润受到经济 周期及产业政策影响较大。2021 年钢铁行业产量控制较为严格，行业盈 利情况良好，前三季度公司实现营业收入 403.78 亿元，同比上升 51.89%； 实现归母净利润 24.82 亿元，同比上升 592.65%。（报告来源：未来智库）

4.3. 盛德鑫泰

盛德鑫泰主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产和销售，公司 主要产品包括不锈钢无缝管、合金钢无缝管、碳钢无缝管等。公司碳钢 无缝管和合金钢无缝管产能约为 8.6 万吨，不锈钢无缝管产能 7000 吨。 公司控股*为自然人周文庆，持股 43.5%，公司实际控制人为周文庆、 周阳益和宗焕琴组成的一致行动人。

合金无缝管、不锈钢无缝管是公司毛利的主要来源。合金钢无缝管是公 司营收的主要来源，2020 年合金钢无缝管、不锈钢无缝管及碳钢钢管分 别贡献营收的 64%、13%、13%。由于不锈钢无缝管的盈利能力较强， 公司不锈钢无缝管对毛利的贡献较为突出。2020 年不锈钢无缝管、合金 钢无缝管分别贡献公司毛利的 30%、53%，是公司毛利的主要来源。

受原材料价格上涨影响，公司盈利有所下滑。公司主要业务是将合金钢、 不锈钢等加工成为钢管卖给下游，当原材料价格上涨时，公司向下游传 导成本存在一定的时滞，公司盈利能力将出现短暂下降。2021 年前三季 度，公司实现营业收入 8.17 亿元，同比上升 28.73%；实现归母净利润 32220 万元，同比下降 13.22%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。