“人生发财靠康波”
这是早逝的“周期天王”周金涛,留给投资界家喻户晓的财富口诀。
大意是:每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事——财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。
过去的十几年,中国先富阶层的典型是煤老板。
按照康德拉季耶夫理论,原因就是大宗商品牛市造就其发财的机会。
但“康波”太长,60年一轮回,岁月催人老,发财要趁早。
投资要顺势,人生亦然,康波太久,朱波正好。
今天要说的,正是一轮固定资产折旧以及老化,经济进入到设备更新换代的“朱格拉”周期带来的机会。
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君临有云:“中期发财靠朱波”。
过去几十年的历史经验告诉我们:A股最仁慈的地方,就在于周期性的大起伏。
只要不买到ST长生这样的大雷,隔上几年,总有牛市到来,让套牢的股民“见得天、出得气”。
2010年以来,中国进入到为期7年的经济软着陆,随着厂房,汽车,机械这些固定资产的折旧以及老化,经济进入到设备更新换代的“朱格拉”周期。
所谓“朱格拉”周期,即认为市场经济存在着9-10年的周期波动,受设备更替和资本开支驱动。
典型如工程机械行业,日子从2016年开始,过得是红红火火,业务忙得不亦乐乎。
三一重工涨幅超过49%,徐工机械涨幅37%,柳工更是连续发力,2017年涨幅超过18%,2018年涨幅超过34%。
在市场热捧之下,却有一家工程机械龙头公司门前冷落鞍马稀。
中联重科(000157),2017年上涨只有1.82%,相比其他工程机械公司大为逊色。
怪哉,究竟是市场戴了有色眼镜看中联重科,人为的造成低估值?还是中联重科本身质地出了问题?
如果是后者,那要生要死随他去;倘若是前者,预期差可是投资者的好机会。
工程机械龙头涨幅(单位:%)
统计时间:2018.8.3 | 资料来源:公司公告
深入分析中联重科的基本面以后,我们发现有5个方面,市场对中联重科存在认知偏差。
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一是认为中联重科的订单不具有持续性。
中联重科主营工程机械当中的起重机和混凝土机械,都跟经济建设的大环境密切相关。
改革开放初期,我国的城镇化率大概为17.92%,到了2017年城镇化是58.52%,距离国际公认的70%的天花板还有相当大的空间。
大空间,大需求。
城镇化的需求释放主要靠基建和房地产。
今年,经济又开始出现了下行的苗头,要救经济,最简单粗暴的方法,还是启动基建项目来拉动经济。
7月31日的政治局会议提出“六稳”:稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期以后,过去地方被收紧的地方PPP项目,又重新被启动。
作为稳经济的主力,基建投资增速回升成为较为确定性的事件。
再看房地产需求。
这几年的房价如脱缰野马,尽管政府一再宏观调控,但需求强劲以及低利率环境,房地产投资依然强劲。
2018年的房地产投资增速普遍高于2017的投资增速。
资料来源:统计局
另外,外需也是不容忽视的需求。
2013年“一带一路”战略启动,中国产能过剩行业,包括工程机械行业纷纷跟“一带一路沿线国家”展开经贸合作。
根据首届亚太资管高峰论坛上发布的《2017年亚太资产管理发展趋势与展望》报告显示:2017-2020年间,“一带一路”相关国家(地区)累计基础设施投资总额将达到5.2万亿到7.3万亿美元,年均投资额为1.3万亿到1.8万亿美元,为工程机械行业带来大需求。
2017年几个重要的上市公司的海外营收显示:三一重工目前最高,一百多亿,中联重科目前23亿,占比10%多一些,未来这一块还有很大的发展空间。