作者：陈达美股投资

来源：雪球

1. 行业整合带来的机会

谈行业无非就是格局和估值。从这两者而言，我想说，大家越谈互金网贷色变，我越爱互金网贷行业。

互金网贷经过大面积不间断的非吸、自融、资金池、清盘、暴雷、跑路的重创，“一天暴掉十八家”，你会以为玩家都应该快死绝了吧，但其实根据网贷之家提供的数据，目前正常运营的平台数量居然还有1000家，仍然是字面意义上的千P大战的局面。

而1000 显然太多，搞互联网嘛无所谓地理割据，不可能当成农商行 城商行来发展。Endgame 的最终残局会*到几家？—— 目前 top 100已经占到87%的市场份额，我认为50-100家是个合理的数字，当然或许会更少。

（行业由丛林逐渐进入秩序，数据来源：网贷之家，华兴资本）

另外马太效应将更加浮显。以美国为例，Lending Club Prosper两家就占掉了80%左右的市场份额；而英国的 Funding Circle Zopa RateSetter 三强也占了80%。国内市场由于监管，很难出现类似欧美的大规模垄断。即便如此，最后缩减为50-100家左右是一个合理的预期，所有玩家各自不超过10%的市场份额，应该是执牛耳者比较喜闻乐见的局面。

当然某个网贷平台要想活进这个局面，必须至少能有以下一个或最好多个竞争优势：

1. 超强的互联网生态；

2. 超强的风控水平（技术驱动）；

3. 资金端来源稳定；

4. 专注于某一细分市场。

掂量一下某个互金网贷公司，如果上面每一条都不靠边，则前途实在难以靠谱。

另外以美国上市的网贷公司的股价表现说一下行业整体估值，目前的估值真的很舒适。经过多年与com.cn 公司的斗智斗勇，老美也总算是被割明白了，China hustle实在太下流。现在的美股市场，首先看你是个中概股，来自于视诚信如鸡腚的礼仪之邦，先咔嚓砍一刀估值；再一看，哟金融公司那*直面的道德风险巨大，再咔嚓砍一刀；再一看连牌照都没有，监管风险巨大，再来一刀。几刀下来，刀刀哀嚎，于是一个绝对的估值洼地就被凿出来了：

如此的P/E ROE水平，看惯了白酒白电钢铁煤炭的你，不心动？不看看？而且这绝对是个朝阳行业。道理很简单，在美国有90%的人有信用记录，而在诚信大国这边这个数字只有35%。另外65%的人的融资需求——无论他的动机是真实需求抑或仅是为了积累信用—— 都将需要传统机构以外的平台去为其定价、为其服务。

2. 财报图述

360金融的本季度的高颜值财报，不赘述，直接上图。