上周股市大跌，许多投资者望风而逃，导致基金出现大量申赎——这种用炒股的心态买基金的情况很常见，但也常常被价值投资者所诟病。今天我们就来跟大家聊一聊，用炒股的心态买基金是对的吗？基民们应该如何抵抗市场下跌的风险呢？

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基金版的“追涨*跌”

前几天咱们刚刚聊过主动权益基金长期业绩跑赢指数的话题，也大概讲了基金与股票的不同，比如今年2月3日也就是春节后首个交易日，上证指数大跌7.72%，一度引起投资者的恐慌性抛售。然而，就在很多基民疯狂赎回基金的第二天，上证指数就触地反弹，并在2月20日收复3000点，迎来了权益类基金的“春天”，前期赎回的小伙伴只能后悔不已。

据统计，在2月4日至7月16日期间，偏股混合型、股票型基金的平均复权单位净值涨幅达到了30%，更有304只产品涨幅超过50%（不同份额分开计算）。试想一下，如果我们当时没有受情绪影响“跑路”，而是坚持持有到现在，情况又会怎么样呢？

很多投资者还没有正确理解到基金和股票的区别，类似的故事总是在重复上演。在业内人士看来，受市场情绪影响，基民不理性的申赎操作才是很多情况下不赚钱的真实原因。（上述数据及分析来源：同花顺财经-上海证券报，2020-07-17）

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投资基金必须知道的风险指标：最大回撤

买基金和炒股是一样的吗？显然不是。炒股可能需要长期盯盘，根据市场波动选择交易，但买基金其实不用那么累。因为，基金的风险有专门的判断指标，当这些关键指标亮出“红灯”时，才意味着基金可能有风险。

大华给大家科普一个投资基金必须知道的风险指标——最大回撤，所谓回撤，可以简单理解为基金的亏损幅度。而最大回撤，展现的是买入基金后可能出现的最糟糕的情况。简单来说，最大回撤体现的是基金经理对于风险和趋势的把控能力。

举个例子：

小明花1000元买入一只基金，先涨到1300元，后来市场不好跌到800元。那么这段时间内，这只基金的最大回撤就是：（800-1300）/1300=-38％。

小明的基金从1300元跌到800元，最大回撤是38％；但想从800元再涨回1300元，涨幅需要达到（1300-800）/800=63％。很明显，基金的最大回撤越大，扭亏为盈的难度也就随之上升。

最大回撤告诉我们的道理是：在投资的世界里，收益与风险就像一对孪生兄弟，我们不能只看收益，更要看为了得到这个收益需要承受多大的风险。理想的投资方式，应该是在自己可承受的最大风险范围内选择一个收益尽量大的方案。

最大回撤可以帮助我们判断买入基金后可能出现的最糟糕情况，一般来说，同样的市场情况下，回撤越小，说明基金越抗跌；反之，则表示基金的抗跌能力较差。如果一只基金的收益很好，但其最大回撤远远超过了大家的风险承受范围，那么在做选择时就需要谨慎。（上述概念来源：金融界，2019-04-30；搜狐财经，2019-09-02）

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尽最大的努力，做最坏的打算

影响基金最大回撤的因素有哪些？首先是和市场相关，一般市场跌幅越大，基金的最大回撤也就越大；另外，基金经理的管理能力也是影响最大回撤的重要因素。如果基金经理对市场有敏锐的判断和严格的仓位控制，特别是在市场遭遇极端情况时，基金经理拥有卓越的选股择时能力，那么当震荡来时也能尽量降低风险，从而控制基金的最大回撤。

既然最大回撤如此重要，那么对于投资者来说，应该如何根据最大回撤来选择基金呢？小夏为大家总结了三个步骤：

第一步，查找数据。查看基金最大回撤的方法有多种，比较简单的方法就是打开基金交易软件，直接查询基金在某一时期内的最大回撤。

第二步，与大盘比较。比如上证指数2018年的最大回撤是30.24%，而某基金同年最大回撤是15％，那么这只基金相对大盘还是比较稳健的。

第三步，与同类基金比较。假设大家在收益率相近、风格类似的两只同类基金中纠结，那么不妨考虑在同一个区间内最大回撤较小的那个。

此外还需要注意的是，很多成立时间较短的基金往往没有经过熊市考验，最大回撤可能会比较低，所以我们在选基金的时候也要注意参考同期数据。（上述来源：东方财富网，2018-06-22；金融界，2019-04-30；搜狐财经，2019-09-02；数据来源：wind）

投资最理想的状态，是市场上涨时我们参与了，市场下跌时我们回避了。然而，能够时刻对市场做出精准预判的人几乎不存在，因此最大回撤这个风险指标才如此重要。就像我们常说的，凡事“尽最大的努力，做最坏的打算”。

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