体现在财报上，则是公司营收在四季度整体下滑10%的情况下，毛利润却同比上涨36%，净利率更是同比直接翻倍。

名创优品能挺直腰杆，靠的就是人民币和US dollar之间的价差。

去年2月，名创优品在寸土寸金的美国曼哈顿街区开了一家旗舰店。信心爆棚的叶国富一边琢磨着把新店开进纽约时代广场，一边给老外店长定小目标：

每个月干出100万美金的业绩[3]——这个数字是名创优品目前单店平均收入的40倍。

出了国的名创优品，卖着与国内相差无几的日用百货、毛绒玩具和无火香薰，价格却让家乡网友不敢相认——20美元的颈枕和水杯，打完六折还要5美元一颗的美妆蛋，同一款盲盒挂上海外官网、起手就是三倍价差。

名创优品依然做着它的十元店生意，只不过把单位从人民币换成了美元。

这么做的底气主要源于两点，一是海外市场的消费能力，叶老师坚信，美国人眼里的10美元不过是小钱[6]。

二是海外市场的供给空缺。以高度成熟的美国市场为例，向下有1美元店Dollar Tree、5美元店Five Below这样的穷鬼乐园，向上有Costco、Target等零售商组成的中产快乐区，中间的10美元价格带却一片空白。

在义乌平替遍地走的国内市场，名创优品只能紧咬低价定位，在香薰等战略品类上“适度提价”[7]。但在海外，前有一群不用拼多多的外国人，后有替它玩命内卷，成本价以毛为单位计的中国工厂，竞争难度直线下降。

这被名创优品视为品牌升级的机会。在选址上，名创优品没有模仿海外的低价零售商，把门店开在贫困社区、郊区或乡镇，而是首选人口密度大、消费能力强的地区[8]——最好*进高端商场，大牌顶奢环绕，因为周边奢侈品卖得越贵，就越能衬托名创优品的“性价比”。

为了以极低的成本快速扩张，名创优品最核心的投资型加盟法也在出海后发生了变化。

在海外市场，名创优品有三种商业模式：直营，加盟（即国内的合伙人模式）和代理。每到一个新市场，名创优品会先开直营店打样，再借此吸引海外加盟商。

不过，海外加盟商大多采用的是一种名为“代理模式”的新机制。这种模式下，名创优品会在当地找知名零售企业合作，由后者负责当地市场扩张——说白了，就是绑定地头蛇。

如果说国内的加盟商（又称合伙人）是出钱不出力，那么海外的加盟商就是既出钱又出力，名创优品反而成了躺着数钱的那一个。

目前，名创优品超过80%的海外门店都采用了代理模式。比如在越南市场，名创优品选择了曾为佳能经销商的乐宝明集团，后者在越南64个省份里拥有200多个下级代理[9]。

代理模式与国内的合伙人模式有两个重要的区别：

1.弱化终端管理。名创优品不再负责经营终端门店，改由各地代理商负责；对代理商运营的参与程度也不高，主要是设定绩效和监督经营。

2.转移商品库存。国内门店的商品库存属于名创优品，加盟商只在卖货后参与分账；但海外代理采用货品买断制，相当于先打包批发给代理商，再由代理商自行分销。

如果说名创优品在国内市场是加盟商的理财产品，那么在海外，名创优品则活成了一家线下版的跨境电商。

2017年，叶国富在混沌大学的一次内部演讲中如此宣言：“优质低价是世界的通行证。”

这是中国制造过去四十年的写照，也道出了名创优品和跨境电商玩家的共性。

本质上，名创优品和当年的坂田五虎、华南城四少，如今的SHEIN和TEMU，做的是同一件事：国产供应链的海外套利。

利用国内生产端的性价比优势，大量输出低货值、便运输的小件白牌商品，改个货币单位就能赚几倍差价——在外媒口中，这门生意有时也被称为“倾销”。

套的是同一个利，但线上跨境电商能够直面消费者做出快速反应，而名创优品的线下模式对市场变化的感知会更慢。

因此，名创优品在开拓海外市场时选择与本地代理商合作，实际上做的是拥有集中客户、大额订单的批发生意。

另一方面，名创优品在海外能够站稳脚跟，还是那句话，感谢外国人不用拼多多之恩。

国内以拼多多为首的低价电商之所以能够卷死名创优品，是因为有足够丰富的产品供给和高效低价的物流体系。至少在现阶段，海外市场的线上化率和物流基建水平都远低于国内市场。

然而，去年9月，海外版拼多多TEMU正式在北美地区上线，势要再走一遍补贴换市场的烧钱增长之路。

幸运的是，拼多多来了，但没完全来。

在地域市场的选择上，名创优品暂时和TEMU错开了身位——以农村包围城市发家的拼多多TEMU选择主攻北美这样的成熟市场，首站美国，下一站加拿大，名创优品的主阵地却在墨西哥、菲律宾这类新兴消费市场。