公司营收增长稳健，2014-2020年营收CAGR约30%。

公司2014至2020年营业收入一路从2.95亿元提升至14.1亿元，营收CAGR为29.8%，归母净利润CAGR为36.0%。

在业绩总体稳健的基础上，2018年公司归母净利润受到当年较为激进的扩张战略影响同比 下滑18.6%；

2020年公司在疫情影响下实现逆势增长，实现营业收入14.1亿元，同比增长23%，归母净利润1.97万元，同比增长42%；

2021年上半年，受益国产化替代加速、产品领域不断拓宽、经营效率不断提升等因素，公司营收净利润双双实现高增。

近年公司经历管理改善，费用率明显收窄。

在费用方面，公司2018年扩张计划较为激进，员工数量上升较快导致研发投入、销售费用、管理费用明显上升，2019年进行对员工数量进行一定程度上的及时缩减，且公司国内销售网络构建基本完成，销售、管理费用逐渐收窄。

2020年公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发支出营收占比分别为21.8%/21.3%/1.0%/14.8%。

2.1 北斗系统已成为全球极富竞争力的卫星导航系统

（一）全球四大卫星导航系统比较

全球性卫星导航系统呈现“1 3”格局。截止至2020年8月30日，全球在轨卫星总计2787颗，其中共有150颗导航卫星，占比5.38%。

目前世界范围内全球主要有 6 大卫星导航系统。

四大全球性卫星导航系统：GPS、格洛纳斯（GLONASS）、伽利略（GALILEO）及北斗卫星导航系统（BDS），其在轨卫星数量分别占到21%，18%，17%，36%。

两个区域性卫星导航系统：日本的准天顶卫星系统(QZSS)、印度区域导航卫星系统（IRNSS）。

其中，我国北斗卫星导航系统起步较晚，美国全球卫星导航定位系统GPS的全球市场规模最大。