永辉的经营本质是以生鲜业务为优势、特色，形成聚客效应，带动高毛利产品（食品用品）的销售。生鲜产品作为日常生活必需品，需求刚性，购买高频，聚客能力毋庸置疑。因此也成为了其他品牌超市，乃至京东、阿里、美团等互联网巨头的新发展重点。但是对于超市而言，生鲜业务毛利率较低，核心作用仍在引流，食品用品毛利率较生鲜业务高4-5pct，所以从生鲜到高毛利产品的流量转化成为关键。通过对近几年永辉生鲜、食品用品业务营收增速的回归分析，我们发现永辉生鲜和食品用品业务营收增速存在高度相关性（R2=0.94），证实消费者在购买生鲜时也的确购买了食品用品。因此，永辉形成了以优势的生鲜业务聚客，带动高毛利产品（食品用品）的经营策略。

（二）永辉经营表现领军行业

我国超市行业面临调整，门店数量下滑，永辉逆势高速扩张。从门店数量看，自2014年以来逐年下降，大型超市门店总数已经从2013年的9,380家减少到2017年的6,155家，主要受电商及其他垂直零售形态冲击严重，人们购买日常用品的渠道日益增多，大卖场的吸引力逐渐下降。但同时，永辉的门店数量在这期间一直保持快速增长，因此永辉门店数量占比从2013年的3.1%提升到2017年的9.4%。2018年，永辉展店135家，大卖场门店总数达到了708家，在大卖场业态中，在国内仅次于华润万家（3192家门店），联华超市（2049家超市门店，其中加盟店1295家，82%的门店位于华东地区），中百集团（926家超市门店）。在自身门店快速扩张的同时，永辉也开始横向收购。2019年4月11日，公司发布公告要约收购中百集团股份。如果要约收购成功，永辉超市将持有中百集团40%股份，成为中百集团最大*。

我国超市行业规模发展停滞，永辉市场份额快速提升。根据欧睿的统计数据，我国超市行业的市场规模发展停滞，2015-2017年的同比增速分别为 0.20%， 0.90%和-1.20%。但是因为门店数量在大幅减少，我国超市（包含所有超市业态）单店营收在快速增长，从2013年的1800万元/店/年，提升到2017年的2188万元/店/年。这一方面是因为一些经营表现不佳的超市逐渐被淘汰，另一方面也说明我国超市行业开始进入强调经营效率的精细化运营时代。永辉凭借以生鲜为特色的独特商业模式，在行业调整期仍然逆势发展，市场份额（永辉营业收入/欧睿口径超市行业市场规模）均快速提升，从2013年的5%快速提升至2017年的9%。