4.2.3历次鸡周期复盘

自 2013 年以来，我国黄羽鸡行业共经历了三轮鸡周期，目前正在经历第四轮鸡周期。

第一轮鸡周期：2013 年 4 月~2014 年 2 月，主要受 H7N9 禽流感影响。H7N9 禽流感于 2013 年 4 月爆发，黄羽肉鸡需求受挫，行业陷入深度亏损，开启第一轮鸡周期。

第二轮鸡周期：2014 年 2 月~2017 年 3 月，其主要影响因素仍然为 2017 年 H7N9 禽流感，导致 2017 年初黄羽鸡行业再次陷入低谷。

第三轮鸡周期：2017 年 3 月~2020 年 2 月，此轮周期主要影响因素为非洲猪瘟。受非洲猪瘟影响 2019 年猪肉价格大幅上涨，鸡肉替代效应显现，黄羽鸡价格随之上涨，行业景气度大幅提升。

第四轮鸡周期：2020 年 2 月至今，本轮周期主要受新冠疫情影响。2020 年初新冠疫情爆发，活禽禁售政策出台，大量活禽交易市场关闭，黄羽鸡价格大幅下跌。2021 年由于猪价下滑，鸡肉替代效应再次显现，黄羽鸡价格再次承压，行业再次陷入亏损。2022 年鸡价逐 渐震荡上行，养殖盈利情况逐步改善。

4.3 产能去化叠加替代效应，下半年黄羽鸡价有望高位震荡

猪肉与鸡肉存在一定的替代效应。在猪肉价格较高时，消费者会存在一定的选择鸡肉以替代猪肉的情况，导致鸡肉需求量增加，推动鸡价上行。

反之，在猪肉价格下行时，猪肉需求量增加，鸡肉需求量存在一定程度的下降，导致鸡肉价格承压。猪价与鸡价在很大程度上存在共振效果。

黄羽鸡产能去化程度明显。

在 2021 年行情低迷时，黄羽鸡行业去产能，在产祖代鸡存栏 151.45 万套，同比下降 1.31%。同时，在产父母代鸡存栏量下降至 4047.15 万套，同比下降 5.93%，创近三年以来历史新低。

黄羽肉鸡出栏量有望进一步下降。

黄羽肉鸡出栏量自 2019 年以来逐年下降，2021 年黄羽鸡出栏 40.42 亿羽，同比下降 8.76%。由于去年黄羽鸡行业去产能，在产祖代种鸡及在产父母代种鸡存栏量下降，预计今年黄羽鸡出栏量有望进一步下降。