公司应收账款结构健康，周转天数上涨但仍保持在较低水平。

近些年公司应收账款周转天数有一定幅度上涨趋势，但仍保持在 40 天以下，处于较低水平。应收账款周转天数上涨主要系公司近年来直营店销售收入占比加大所致。此外，从账龄来看，公司 99.61%的应收账款均在 1 年以内，3 年及以上的应收账款占比仅为 0.11%，账款结构健康，坏账风险较小。

就公司产品的定位属性来看，首先公司服饰具有高尔夫运动基因，并且公司围绕该基因主打高尔夫运动休闲系列服饰。除此之外，公司还有针对男士设立的中高端商务、时尚、休闲系列，因此公司所处定位市场主要包括男装行业和运动服饰行业。

2.1 需求端：男装市场规模大，运动服饰增长潜力高

我国男装行业稳定发展，市场规模逐步增长。根据欧睿咨询统计数据，男装规模在 2003 年-2011 年间经历双位数高速增长，2012 年后增速放缓，除 2020 年受疫情影响的低基数外目前已稳定在 4%左右，处于稳定增长阶段。

运动服饰行业开启稳步上升期，市场规模重回高增长态势。

我国体育行业规模增长强劲且存在巨大发展潜力。2015 年市场规模为 240亿美元，2020 年为 452.9 亿美元，五年间复合增速为 13.54%，对比海外成熟国家，日本和美国五年复合增速则分别为 0.86%/0.73%，我国体育服饰行业目前正处于高速发展时期。