（报告出品方/分析师：国泰君安证券 訾猛 闫清徽 杨柳）

近期*胶原龙头巨子生物港股上市，华熙生物、丸美股份等美护公司同样在胶原领域多有布局，胶原蛋白赛道持续获市场关注，本文从胶原蛋白材料基础的生物学性质、应用机理、生产技术入手，对胶原蛋白产业链重点环节——原料、敷料、功效护肤、医美应用场景及竞争要素进行探讨，深入、全面解读胶原产业链投资图谱。

1.1. 分类、结构、生物合成：理解胶原技术和应用的钥匙

胶原蛋白为人体重要的结构蛋白，分步广泛、全方位参与人体组织器官的修复和再生。胶原蛋白是细胞外基质（ECM）的主要组成成分，是人体组织器官的主要结构蛋白，约占人体蛋白质总量的30—40%，广泛地存在于动物骨、腱、软骨和皮肤及其它结缔组织中。

人体约90%的胶原蛋白存在于皮肤和骨头中，人体真皮结缔组织中含有95%的胶原蛋白，正常骨骼中含有 80%的胶原蛋白，肌腱组织中胶原蛋白含量高达 85%（以脱脂后的干重计）。

胶原蛋白不仅是结缔组织重要的结构蛋白，起着支撑器官、保护机体的物理功能，同时还可通过细胞外基质受体分子与细胞间实现信号传递，参与调控细胞的行为，与组织的形成、细胞增生、分化、免疫、伤口愈合和血液凝固等有密切关系。

目前已发现超28种胶原蛋白，I型（支撑）、III型（嫩肤）胶原蛋白对皮肤有重要作用。不同型别的胶原蛋白在机体内含量、位置和功能不同，在成年人体内I、Ⅱ、Ⅲ型胶原蛋白合计占比90%以上，其中含量最高的是Ⅰ型胶原，约占胶原总量的80%-90%。

成人皮肤胶原蛋白中I型、III型占比约80%、20%，均对皮肤有重要作用：I型胶原蛋白是多细胞生物细胞外基质的主要结构大分子，能促进上皮细胞增生，使皮肤具有弹性；III型胶原蛋白散布在I型胶原周围，能够为细胞提供充足的营养，促进新血管形成，是维持皮肤组织的饱满的关键。成人自身真皮成纤维细胞只能合成I型胶原蛋白，III型胶原蛋白在新生儿皮肤中含量最高，随年龄增长，人体皮肤中I型和III型胶原蛋白的比例逐步下降。