目前胶原原料售价较高，关注扩产、降本带来的应用拓展。

目前在对结构、性能要求级附加值相对高的医药、化妆品领域，胶原蛋白定价较高，我们认为与动物源提取难以规模化、*胶原产能较小以及技术发展时间相对较短有关，使得胶原在美护领域应用广泛程度逊于玻尿酸。且*胶原产能直接阻碍了其应用，目前国内主要*胶原厂商预计合计产能为几十吨级别，其中巨子、锦波2021年产能利用率均较高。参照透明质酸从提取法到发酵法产业化生产后成本显著较低，我们认为*胶原规模化生产为拓展下游应用的大方向。

降本关注扩产、发酵及纯化环节优化，以及合成生物学赋能技术跃进。

*胶原蛋白生产中包含菌种构建、发酵生产、分离纯化三个环节，其中根据华熙生物、嘉必优招股书，微生物发酵类产品生产通常制造费用占比较高，因此扩产及发酵产率优化可实现单位制造费用摊薄，起到降本效果；此外胶原结构特殊，纯化环节成本占比较高，提升纯化环节效率（如回收率等）预计对降本起到重要作用。

参照华熙生物透明质酸生产发展历程，我们认为生产及纯化环节效率提升属于产业化中know-how 的渐进式积累，而合成生物学的引入，通过底盘细胞的基础研究和通路、设计，可以使生产效率得到质的飞跃；同时在品种丰富度方面，类比寡糖库之于透明质酸，*胶原蛋白厂商有望利用合成生物学平台实现多、种多肽类原料的生产（如锦波生物九肽-1 原料）、丰富原料产品和用途，远期或有望在胶原蛋白结构方面实现突破，持续拓宽其下游应用领域。

专业皮肤护理高景气，*胶原成分渗透率提升。

专业皮肤护理产品用于解决敏感、衰老、湿疹及过敏等皮肤问题，可进一步分为“妆字号”的功效护肤和“械字号”的医用敷料。据沙利文数据2021年中国专业皮肤护理产品市场的整体规模为566亿元同比 36%，受益功效化趋势，其中功效护肤、医用敷料规模307、259亿同比 32%、42%。

分成分看，2021专业皮肤护理中*胶原、动物胶原、透明质酸、植物提取、其他成分规模94、41、193、93、145亿同比 68%、41%、42%、26%、21%。从竞争格局看，2021年专业皮肤护理市场CR5为44.7%，格局相对集中：贝泰妮零售额68亿位列第一、份额12%，巨子生物市场零售额60亿、份额10.6%第二，敷尔佳市场零售额47亿份额8.3%。